Što je obveznica bez kupona?
Obveznica s nula-kuponom (također poznata kao obveznica s čistim diskontom ili obvezom obračunavanja) odnosi se na one obveznice koje se izdaju s popustom na njihovu nominalnu vrijednost i ne vrše povremene isplate kamata, za razliku od uobičajene obveznice s kuponom. Drugim riječima, njegova godišnja implicirana kamata uključuje se u njezinu nominalnu vrijednost koja se plaća po dospijeću takve obveznice. Stoga je ova obveznica ona kod koje je jedini povrat plaćanje nominalne vrijednosti po dospijeću.
Obrazloženje
Te se obveznice u početku prodaju po cijeni ispod nominalne vrijednosti uz značajan popust i zato se gore navedeni naziv Čiste diskontne obveznice koristi i za ove obveznice.
Budući da s takvim Obveznicama ne postoje međusobni novčani tokovi, ove vrste obveznica ne rezultiraju rizikom ponovnog ulaganja jer nema novčanih tokova prije dospijeća koji se moraju reinvestirati.
Takve obveznice imaju najveće trajanje koje je ekvivalentno dospijeću takvih obveznica i kao takve podliježu najvećoj razini rizika kamatnih stopa.
Budući da se obračunate kamate diskontiraju od nominalne vrijednosti takvih obveznica pri kupnji, što investitorima bez kuponskih obveznica učinkovito omogućuje kupnju većeg broja takvih obveznica u usporedbi s bilo kojom drugom obveznicom koja nosi kupon.
Formula obveznica bez kupona
možemo izračunati sadašnju vrijednost pomoću ove dolje spomenute formule:
Vrijednost obveznice bez kupona = Vrijednost dospijeća / (1 + i) ^ Broj godina
Primjer
Shvatimo koncept ove obveznice uz pomoć primjera:
Cube banka namjerava se pretplatiti na desetogodišnju obveznicu nominalne vrijednosti 1000 USD po obveznici. Prinos do dospijeća daje se kao 8%.
Prema tome,
Vrijednost obveznice bez kupona = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= 463,19 USD
Tako sadašnja vrijednost obveznica s nula kupona s prinosom do dospijeća od 8% i dospijećem za 10 godina iznosi 463,19 USD.
Razlika između trenutne cijene obveznice, odnosno 463,19 USD, i njezine nominalne vrijednosti, odnosno 1000 USD, iznosi složena kamata koja će se zaraditi tijekom 10-godišnjeg vijeka obveznice.
Tako će Cube banka platiti 463,19 američkih dolara, a primit će 1000 američkih dolara na kraju 10 godina, tj. Dospijećem obveznice nula-kupona, čime će zaraditi efektivni prinos od 8%.
Obveznica nula-kupona vs obveznica redovnog kupona
Ovdje su ključne razlike između obveznica s nula-kupona i obveznica s redovnim kuponom
| Osnova | Obveznica bez kupona | Obveznica redovitog kupona | ||
| Značenje | Odnosi se na vrijednosni papir s fiksnim prihodom koji se prodaje s popustom na njegovu nominalnu vrijednost i ne uključuje nikakav novčani tijek tijekom života Obveznice, osim na dospijeću. | Odnosi se na sigurnost osiguranja s fiksnim prihodom koja uključuje redovno plaćanje u obliku kupona i može se izdati s popustom ili premijom, ovisno o dinamičnosti tržišta. | ||
| Kuponi | Nema kupona za kamate tijekom života | Redovni kuponi polugodišnje ili godišnje | ||
| Trajanje | Trajanje obveznice s nula-kuponom jednako je dospijeću obveznice. | Trajanje redovne obveznice uvijek će biti manje od njenog dospijeća. | ||
| Rizik kamatne stope | Uključuje najveću razinu kamatnih stopa zbog dugog trajanja obveznice. | Usporedno manje od obveznica bez kupona. | ||
| Rizik ponovnog ulaganja | Ne postoji rizik ponovnog ulaganja u obveznice s nula-kuponima jer nema novčanih tijekova tijekom života obveznice. | Trpi rizik ponovnog ulaganja zbog redovnog novčanog tijeka u obliku kuponskih plaćanja tijekom života Obveznice. |
Prednosti
# 1 - Predvidljivost povrata
Ovo nudi unaprijed određene povrate ako se drže do dospijeća, što ih čini poželjnim izborom među investitorima s dugoročnim ciljevima ili onima koji namjeravaju osigurati prinos, a ne namjerava se baviti bilo kojom vrstom volatilnosti koja je obično povezana s drugim vrstama financijskih instrumenata poput dionica itd.
# 2 - uklanja rizik ponovnog ulaganja
Ove obveznice izbjegavaju rizik ponovnog ulaganja kuponskih obveznica jer se kamatne stope mijenjaju s vremenom što utječe na prinos do dospijeća takvih obveznica s kuponom. Budući da nema privremenih novčanih tijekova, investitoru je osigurana fiksna stopa povrata.
# 3 - Dulji vremenski okvir
Te se obveznice obično izdaju na dulji vremenski okvir koji potencijalni investitor može koristiti za usklađivanje sa svojim životnim ciljevima kao što su brak, obrazovanje djece i umirovljenje i tako dalje. Tako pametni investitor na temelju svog vremenskog horizonta može ulagati u Zero-kuponske obveznice različitog dospijeća tako što će u početku uplatiti manji iznos (budući da se Obveznice nulte-kupona izdaju s velikim popustima, može se kupiti više s manjim iznosom) i rasporediti ih prema njihovoj karijeri i životne ciljeve bez da na vas utječe nestalnost.
Mane
# 1- Nelikvidna sekundarna tržišta
Nemaju sve obveznice s nula-kuponima spremno sekundarno tržište što rezultira nelikvidnošću. Nadalje, u slučaju bilo kakve hitne potrebe sredstava, teško je iste likvidirati bez velike frizure u vrijednosti.
# 2 - Rizik visokog trajanja i kamatne stope
Oni imaju jedinstveni novčani priljev za investitora koji se događa po dospijeću i kao takve ove obveznice imaju najveće trajanje što rezultira rizikom od kamatnih stopa. Nadalje, izdaju se s odredbama o pozivima koje izdavatelju takvih obveznica omogućuju otkup obveznica prije njihovog dospijeća po datumima i cijenama koje su unaprijed određene u trenutku izdavanja takvih obveznica. U takvim slučajevima investitoru ostaje rizik ponovnog ulaganja prihoda po stopama dostupnim u trenutku otkupa, što će očito biti manje od ranije predviđenog prinosa na otkupljene obveznice.
# 3 - Nema redovnog dohotka
Ne nudi redoviti izvor prihoda i potpuno je neprikladan za one koji traže stabilan redoviti izvor prihoda. Nadalje, svake godine treba platiti porez na obračunate kamate na takve obveznice. Međutim, ovdje je prikladno napomenuti da postoje određene kategorije obveznica bez kupona koje mogu prevladati problem oporezivanja.