CFROI (značenje) | Izračunajte povrat novčanog toka na ulaganje

Što je povrat novčanog toka na investiciju (CFROI)?

CFROI (ili povrat novčanog toka na ulaganje) je interna stopa povrata (IRR) tvrtke jer se uspoređuje sa stopom prepreka kako bi se shvatilo dobro li proizvod / investicija.

  • Razvili su ga HOLT Value Associates. Ova mjera omogućuje investitorima da uđu u unutarnju strukturu tvrtke kako bi saznali kako se novac stvara u organizaciji.
  • Pomaže vam da shvatite kako tvrtka financira svoje poslovanje i kako se plaćaju pružatelji financija. Štoviše, ROI novčanog toka također uzima u obzir inflaciju.
  • CFROI je model vrednovanja koji pretpostavlja da tržište dionica odlučuje o cijenama na temelju novčanog tijeka tvrtke. I ne uzima u obzir uspjeh ili zaradu tvrtke.

[ Napomena: Ako se pitate kolika je stopa prepreka, evo kratkih informacija: stopa prepreka je minimalna stopa koju tvrtka očekuje da će zaraditi kada tvrtka investira u projekt. Ulagači obično izračunavaju ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) i koriste ga kao prepreku.]

Formula povrata ulaganja u novčanom tijeku

CFROI formula = Operativni novčani tijek (OCF) / Zaposljeni kapital

Da bismo mogli izračunati CFROI, moramo razumjeti i OCF i CE. Razumijemo ih jednog po jednog.

Operativni novčani tijek (OCF)

Jednostavno rečeno, operativni novčani tok je iznos novca koji dolazi nakon plaćanja operativnih troškova za tvrtku. Dakle, prvo ćemo se osvrnuti na neto dobit. I izvršite sljedeće prilagodbe (prema neizravnoj metodi analize novčanog toka) -

Operativni novčani tijek (OCF) = Neto prihod + Negotovinski troškovi + Promjene u obrtnom kapitalu.

Zaposljeni kapital (CE)

Pogledajmo sada kapital zaposlenih (CE) tvrtke. Tvrtke koriste dvije uobičajene mjere za izračunavanje zaposlenog kapitala. Evo dva načina kako saznati zaposlen kapital. Bez obzira na to što koristimo, moramo ostati dosljedni u vašem pristupu.

  1. Zaposljeni kapital = Osnovna sredstva + obrtni kapital
  2. Zaposljeni kapital = Ukupna imovina - Kratkoročne obveze

Druga je metoda lakša, a u primjeru ćemo upotrijebiti drugu metodu za utvrđivanje uloženog kapitala.

Povrat ulaganja novčanog toka - primjer Starbucksa

Kao primjer, izračunajmo CFROI Starbucksa

Iz gornjeg grafikona imamo sljedeće -

  • Operativni novčani tok (2018.) = 11,94 milijarde USD
  • Zaposljeni kapital (2018.) = 18,47 milijardi dolara
  • CFROI formula = operativni novčani tijek / angažirani kapital = 11,94 USD / 18,47 USD = 64,6%

Kako protumačiti CFROI?

Povrat ulaganja novčanog toka ne može se protumačiti bez usporedbe s stopom prepreka. Obično je stopa prepreka ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC).

Jednom kada se izračuna CFROI, uspoređuje se s WACC, a zatim se izračunava neto CFROI.

Evo kako možete izračunati neto CFROI -

Neto CFROI = Povrat ulaganja u novčanom tijeku (CFROI) - ponderirana prosječna cijena kapitala (WACC)

  • Ako je neto CFROI pozitivan (tj. Neto CFROI> WACC), tada je povećao vrijednost dioničara i
  • ako je neto CFROI negativan (tj. neto CFROI <WACC), tada je smanjio vrijednost dioničara.

Primjeri

Gospođa Shweta razmišljala je o ulaganju u Q Company. Ali prije ulaganja želi znati hoće li Q Company znati cijeniti njezinu vrijednost dioničara. Stoga je odlučila saznati povrat novčanog toka ulaganja i neto CFROI. Na raspolaganju joj su sljedeće informacije.

Q Company krajem 2016. godine

PojedinostiU američkim dolarima
Neto dohodak600.000
Amortizacija56.000
Odgođeni porezi6.500
Povećanje potraživanja4.000
Smanjenje zaliha6.000
Smanjenje obveza na računu9.000
Povećanje obračunate kamate3.200
Dobit od prodaje imovine12.000
Ukupna imovina32,00.000
Trenutni dugovi400.000
Kapital20,00 000
Dug800.000
Trošak vlastitog kapitala4%
Trošak duga6%
Stopa poreza na dobit30%

Dostupne su nam gore navedene informacije. Prvo ćemo izračunati operativni novčani tok.

Q Tvrtka

Izvještaj o novčanom tijeku za 2016. godinu

PojedinostiU američkim dolarima
Neto dohodak600.000
(+) Nenovčani troškovi 
Amortizacija56.000
Odgođeni porezi6.500
(+) Promjene u obrtnom kapitalu
Povećanje potraživanja(4.000)
Smanjenje zaliha6.000
Smanjenje obveza na računu(9.000)
Povećanje obračunate kamate3.200
Dobit od prodaje imovine(12.000)
Novčani tijek iz operativnih aktivnosti6,46.700

Imamo jednu komponentu CFROI-a. Moramo izračunati još jedan, tj. Uloženi kapital.

PojedinostiU američkim dolarima
Ukupna imovina (A)32,00.000
Tekuće obveze (B)400.000
Zaposljeni kapital (A - B)28,00 000

Dakle, evo povrata novčanog toka ulaganja Q tvrtke -

Formula povrata novčanog toka ulaganja = Operativni novčani tijek (OCF) / Zaposljeni kapital

PojedinostiU američkim dolarima
Novčani tijek iz operativnih aktivnosti (A)6,46.700
Zaposlen kapital28,00 000
Povrat ulaganja novčanog toka (A / B)23,10%

Da bismo znali stopu prepreka i usporedili povrat povrata ulaganja s njim, prvo moramo izračunati WACC, a zatim saznati neto.

Evo kako ćemo izračunati WACC.

WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)

PojedinostiU američkim dolarima
Kapital (E)20,00 000
Dug (D)800.000
Kapital + dug (V)28,00 000
E / V0,71
Trošak vlastitog kapitala4%
D / V0,29
Trošak duga6%
Stopa poreza na dobit30%

Stavljajući gornju vrijednost u jednadžbu, dobivamo -

  • WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
  • WACC = 0,0284 + 0,01218
  • WACC = 0,04058 = 4,06%

Tada je neto povrat novčanog toka ulaganja -

PojedinostiU američkim dolarima
Povrat ulaganja novčanog toka (A)23,10%
WACC (B)4,06%
Neto povrat novčanog tijeka na ulaganje (A - B)19,04%

Iz gornjeg izračuna, Shweta je sada uvjerena da će Q Company znati cijeniti ulaganje koje bi uložila, i kao rezultat toga, nastavila bi ulagati u tvrtku.

U konačnoj analizi

CFROI je jedna od najboljih mjera ako želite znati točnu sliku poslovanja tvrtke. Ostali računovodstveni omjeri djeluju, ali oni se temelje na pogrešnoj ideji da "veći profit znači bolje upravljanje resursima i bolji povrat". Ali u stvarnom smislu, koliko novca dolazi, a koliko odlazi, uvijek će odlučiti kako tvrtka radi u smislu uspješnosti na tržištu. Svaki ulagač treba izračunati CFROI i neto povrat novčanog toka prije ulaganja u bilo koju tvrtku.