Odnos knjige i tržišta (definicija, formula) | Kako izračunati?

Što je omjer knjige i tržišta?

Odnos knjigovodstvenih i tržišnih vrijednosti uspoređuje knjigovodstvenu vrijednost kapitala s tržišnom kapitalizacijom, pri čemu je knjigovodstvena vrijednost računovodstvena vrijednost dioničkog kapitala, dok se tržišna kapitalizacija određuje na temelju cijene po kojoj se dionicama trguje. Izračunava se dijeljenjem trenutne knjigovodstvene vrijednosti kapitala s tržišnom vrijednošću kapitala.

Obrazloženje

  • Odnos knjige i tržišta višestruki je kapital. Vlasnički kapital višestruko zahtijeva dva ulazna podatka - tržišnu vrijednost kapitala i varijablu na koju se skalira (zarada, knjigovodstvena vrijednost ili prihodi). Kao što i samo ime govori, varijabla na koju se ovaj omjer skalira je knjigovodstvena vrijednost kapitala.
  • Knjigovodstvena vrijednost kapitala, poznata i kao dionički kapital, uključuje neraspoređenu dobit poduzeća i sva druga računovodstvena prilagođavanja izvršena u knjigovodstvenom kapitalu zajedno s uplaćenim kapitalom. Knjigovodstvena vrijednost temelji se na računovodstvenim pravilima i povijesne je naravi.
  • Tržišna vrijednost kapitala, s druge strane, odražava tržišna očekivanja od zarade i novčanih tijekova tvrtke i određuje se množenjem trenutne cijene dionica s ukupnim brojem izdanih dionica. Trenutna cijena dionica lako je dostupna na burzi na kojoj se trguje.
  • Omjer daje dobru ideju o tome jesu li obične dionice poduzeća podcijenjene ili precijenjene. Omjer manji od 1 (omjer 1) može se protumačiti kao zaliha koja je podcijenjena. Međutim, ovo je samo jednostavna analiza i ne preporučuje se (izolirano), jer bi fer vrijednost trebala uzeti u obzir i buduća očekivanja, koja ovaj omjer ne uzima u obzir.

Formula odnosa knjiga i tržišta

Odnos knjiga i tržišta = knjigovodstvena vrijednost kapitala / tržišna vrijednost kapitala

gdje,

  • Knjigovodstvena vrijednost kapitala = Na temelju računovodstvenih konvencija
  • Tržišna vrijednost kapitala = Tržišna kapitalizacija (Cijena * broj dionica u opticaju)

Primjer omjera knjige i tržišta

Predložak Excel za omjer knjige i tržišnog udjela možete preuzeti ovdje - Predložak knjige za tržišni omjer Excel

XYZ Inc., tvrtka s liste Nasdaq, trenutno trguje po cijeni od 11,25 dolara po dionici. Tvrtka je imala knjigovodstvenu vrijednost imovine 110 milijuna američkih dolara, a knjigovodstvenu vrijednost obveza 65 milijuna američkih dolara na kraju 2019. Na temelju nedavnih prijava na burzi i SEC-u, tvrtka ima 4 milijuna dionica u prometu. Kao analitičar odredite omjer knjige i tržišta za XYZ i, pod pretpostavkom da sve konstantno tumači kako taj omjer utječe na odluke o ulaganju.

Riješenje

Za izračun omjera knjiga i tržišta koristite dolje navedene podatke.

Izračun knjigovodstvene i tržišne vrijednosti kapitala

  • = 110000000-65000000
  • Knjigovodstvena vrijednost kapitala = 45000000
  • = 11,25 * 4000000
  • Tržišna vrijednost kapitala = 45000000

Izračun se može izvršiti na sljedeći način,

  • = 45000000/45000000
  • Knjigovodstvena vrijednost kapitala = 1,00

Kada cijena dionice padne na 10 USD -

  • = 45000000/40000000
  • Knjigovodstvena vrijednost kapitala = 1,13

Izračun kada cijena dionice poraste na 20 dolara može se izvršiti na sljedeći način,

  • = 45000000/80000000
  • Knjigovodstvena vrijednost kapitala = 0,56

Tumačenje

  • U izvornom scenariju, omjer Book-to-Market pokazuje da dionice imaju prikladnu cijenu jer su investitori spremni platiti točno onoliko koliko neto imovina tvrtke vrijedi. Ako cijena dionice padne na 10 dolara po dionici, omjer se povećava na 1,13, što podcjenjuje dionice, a ostale stvari ostaju konstantne. Važno je napomenuti da knjigovodstvena vrijednost kapitala ostaje konstantna.
  • Vrlo je jasno da investitori tvrtku procjenjuju na 40 milijuna dolara, dok njezina neto imovina zapravo vrijedi 45 milijuna dolara. Ali nije nužno da su dionice podcijenjene, i ne treba prelaziti na ovaj zaključak. Tržišna vrijednost osjetljiva je na očekivanja investitora s obzirom na budući rast, rizik tvrtke, očekivane isplate itd. Niža očekivanja rasta s niskim isplatama ili povećanim rizikom mogla bi opravdati ovaj višestruki rezultat.
  • Ako se cijena dionice poveća na 20 dolara po dionici, omjer pada na 0,56, što precjenjuje dionice, a ostale stvari ostaju konstantne. Ulagači procjenjuju neto imovinu tvrtke na 80 milijuna dolara, dok njezina neto imovina zapravo vrijedi 45 milijuna dolara.
  • Ulagači to obično tumače kao potencijalni znak korekcije s padom cijene, što je opet osjetljivo na očekivanja ulagača s obzirom na temeljne varijable. Veća očekivanja rasta, smanjenje rizika i veći očekivani omjer isplate mogli bi opravdati ovaj višestruki rezultat i smanjiti šanse za potencijalnu korekciju.

Zaključak

Uvijek se preporučuje uporaba drugih temeljnih varijabli tijekom tumačenja omjera. Te temeljne varijable mogu biti stopa rasta, povrat kapitala, omjer isplate ili očekivani rizik u tvrtki. Sve promjene u ovim temeljnim varijablama u velikoj će mjeri objasniti omjer i moraju se uzeti u obzir ako se zaključi je li zaliha podcijenjena ili precijenjena.

Nadalje, knjigovodstvena vrijednost nikada nije lako dostupna. Primjerice, ako investitor želi omjer 1. veljače 2020., najnovija knjigovodstvena vrijednost za ovaj datum neće biti dostupna ako to nije kraj četvrtine financijske godine za tvrtku. Drugi razlog zbog kojeg je ovaj omjer manje pouzdan odnosi se na način određivanja knjigovodstvene vrijednosti. Knjigovodstvena vrijednost obično zanemaruje fer vrijednost nematerijalne imovine i potencijal rasta zarade, što dovodi do rizika procjene niže knjigovodstvene vrijednosti, a time i omjera.

Stoga ovaj omjer nije značajan kada predmetne tvrtke imaju ogromne interno generirane nematerijalne uloge poput marki, odnosa s kupcima itd. Koje se ne odražavaju u knjigovodstvenoj vrijednosti. Stoga je najprikladniji za tvrtke koje imaju stvarnu imovinu u knjigama poput osiguranja, bankarstva, REIT-a itd. Stoga je, prilikom donošenja bilo kakvih investicijskih odluka, bitno uzeti u obzir i druge omjere zajedno s temeljnim varijablama.