Što je optimizacija portfelja?
Optimizacija portfelja nije ništa drugo nego postupak u kojem investitor dobiva prave smjernice u vezi s odabirom imovine iz niza drugih opcija i u ovoj teoriji projekti / programi se ne vrednuju pojedinačno, već se isti vrednuje kao dio određeni portfelj.
Obrazloženje
Optimalnim portfeljem govori se onaj s najvišim Sharpeovim omjerom, koji mjeri višak povrata stvoreni za svaku preuzetu jedinicu rizika.
Optimizacija portfelja temelji se na modernoj teoriji portfelja (MPT). MPT se temelji na principu da investitori žele najveći povrat uz najmanji rizik. Da bi se to postiglo, imovinu u portfelju treba odabrati nakon razmatranja njihove međusobne uspješnosti, tj. Trebali bi imati nisku korelaciju. Bilo koji optimalni portfelj zasnovan na MPT-u dobro je raznolik kako bi se izbjegao pad kada određeno sredstvo ili klasa imovine ima slabije rezultate.
Proces optimalnog portfelja
Dodjela imovine za optimalni portfelj u osnovi je dvodijelni postupak:
- Odabir klasa imovine - upravitelji portfelja prvo biraju klase imovine kojima žele dodijeliti sredstva, a zatim odlučuju da će biti uključena težina svake klase imovine. Uobičajene klase imovine uključuju dionice, obveznice, zlato, nekretnine.
- Odabir imovine unutar klase - nakon što odluči o razredima imovine, upravitelj odlučuje koliki dio određene dionice ili obveznice želi uključiti u portfelj. Efficient Frontier na grafikonu predstavlja odnos rizika i povrata učinkovitog portfelja. Svaka točka na ovoj krivulji predstavlja učinkovit portfelj.
Primjeri optimizacije portfelja
Pogledajmo nekoliko praktičnih primjera optimizacije portfelja kako bismo je bolje razumjeli.
Primjer # 1
Ako uzmemo primjer Applea i Microsofta na temelju njihovih mjesečnih prinosa za 2018. godinu, sljedeći grafikon prikazuje Učinkovitu granicu za portfelj koji se sastoji samo od ove dvije dionice:
Os X je standardno odstupanje, a os Y povrat portfelja za razinu rizika. Ako kombiniramo ovaj portfelj s rizičnom imovinom, točka na ovom grafikonu gdje je maksimaliziran Sharpeov omjer predstavlja optimalni portfelj. To je točka u kojoj je linija raspodjele kapitala tangencijalna za učinkovitu granicu. Razlog tome je taj što je u tom trenutku Sharpeov omjer (koji mjeri povećanje očekivanog povrata za svaku dodatnu preuzetu jedinicu rizika) najveći.
Primjer # 2
Pretpostavimo da želimo kombinirati rizični portfelj koji ima samo dionice BestBuy i AT&T te rizičnu imovinu s prinosom od 1%. Zacrtati ćemo Učinkovitu granicu na temelju podataka o povratu za ove zalihe, a zatim ćemo zauzeti liniju koja započinje s 1,5 na Y osi i koja je tangencijalna za ovu Učinkovitu granicu.
Os X predstavlja Standardno odstupanje, a Y osovina Povratak portfelja. Ulagač koji želi preuzeti manji rizik može se pomaknuti lijevo od ove točke, a ulagači s velikim rizikom da se pomaknu desno od ove točke. Ulagač koji uopće ne želi riskirati samo bi sav novac uložio u bezriznu imovinu, ali istovremeno ograničio povrat svog portfelja na 1%. Dodatni povrat zaradit ćete preuzimanjem rizika.
Prednosti optimizacije portfelja
Ispod su navedene neke od glavnih prednosti optimizacije portfelja:
- Maksimiziranje povrata - Prvi i najvažniji cilj optimizacije portfelja je maksimiziranje povrata za određenu razinu rizika. Kompromis povrata i rizika maksimizira se na mjestu na učinkovitoj granici koja predstavlja optimalni portfelj. Dakle, menadžeri koji slijede postupak optimizacije portfelja često mogu postići visoke povrate po jedinici rizika za svoje ulagače. To pomaže u zadovoljstvu klijenta.
- Diverzifikacija - Optimalni portfelji dobro su diverzificirani kako bi se uklonili nesustavni ili neprocjenjivi rizik. Diverzifikacija pomaže u zaštiti investitora od negativnih strana u slučaju da određena imovina zaostaje. Ostala imovina u portfelju štitit će portfelj ulagača od pada, a ulagač će ostati u ugodnoj zoni.
- Prepoznavanje tržišnih prilika - Kad se menadžeri prepuste takvom aktivnom upravljanju portfeljem, prate puno tržišnih podataka i redovito se ažuriraju s tržištima. Ova praksa može im pomoći da prepoznaju mogućnosti na tržištu ispred ostalih i iskoriste te mogućnosti u korist svojih investitora.
Ograničenja optimizacije portfelja
Ispod su navedena neka od glavnih ograničenja optimizacije portfelja:
- Tržišta bez trenja - Moderna teorija portfelja, na kojoj se temelji koncept optimizacije portfelja, donosi određene pretpostavke kako bi se mogla održati. Jedna od pretpostavki je da su tržišta bez trenja, tj. Da nema transakcijskih troškova, ograničenja itd. Koji prevladavaju na tržištu. U stvarnosti se često utvrdi da to nije istina. Na tržištu postoje trvenja i ta činjenica komplicira primjenu suvremene teorije portfelja.
- Normalna raspodjela - Još jedna pretpostavka prema modernoj teoriji portfelja jest da se prinosi normalno raspodjeljuju. Zanemaruje koncepte iskrivljenosti, kurtoze itd. Kada koristi povratne podatke kao ulaze. Često se utvrdi da se povrati obično ne distribuiraju. Ovo kršenje pretpostavki prema modernoj teoriji portfelja ponovno ga čini izazovnim za upotrebu.
- Dinamički koeficijenti - koeficijenti korišteni u podacima za optimizaciju portfelja, poput koeficijenta korelacije, mogu se mijenjati kako se mijenjaju tržišne situacije. Pretpostavka da ovi koeficijenti ostaju isti možda ne bi bila istina u svim slučajevima.
Zaključak
Optimizacija portfelja dobra je za one investitore koji žele maksimizirati kompromis povrata i povrata jer je ovaj postupak usmjeren na maksimiziranje povrata za svaku dodatnu jedinicu rizika preuzetu u portfelju. Menadžeri kombiniraju kombinaciju rizične imovine s rizičnom imovinom kako bi upravljali ovom razmjenom. Odnos rizične imovine i bezrizične imovine ovisi o tome koliki rizik investitor želi preuzeti. Optimalni portfelj ne daje portfelj koji bi generirao najveći mogući povrat od kombinacije, on samo maksimalizira povrat po jedinici preuzetog rizika. Sharpeov omjer ovog portfelja je najveći.