Mogućnosti pisanja | Isplata | Primjer | Strategije - WallStreetMojo

Pisanje definicija put opcija

Pisanje stavljenih opcija znači stvaranje mogućnosti prodaje dionica i pokušaj davanja ovog prava nekome drugome za određenu cijenu; ovo je pravo na prodaju temeljne imovine, ali ne i obveza da se to učini.

Obrazloženje

Po definiciji, put opcije su financijski instrument koji imatelju (kupcu) daje pravo, ali ne i obvezu prodaje temeljne imovine po određenoj cijeni tijekom razdoblja ugovora.

Pisanje put opcija također se naziva prodajom put opcija.

Kao što znamo, put opcija daje nositelju pravo, ali ne i obvezu prodaje dionica po unaprijed određenoj cijeni. Dok, u pisanom obliku prodajne opcije, osoba prodaje prodajnu opciju kupcu i obvezala se na kupnju dionica po udarnoj cijeni ako je kupac izvrši. Prodavač zauzvrat zarađuje premiju koju plaća kupac i obvezuje se da će dionice kupiti po štrajkačkoj cijeni.

Stoga, za razliku od pisca pozivnih opcija, pisač putnih opcija ima neutralan ili pozitivan pogled na dionice ili očekuje smanjenje volatilnosti.

Primjer

Pretpostavimo da udio BOB trgovina iznosi 75 USD / - a to je jedan mjesec 70 $ / - put trgovina za 5 USD / -. Ovdje je udarna cijena 70 USD / -, a jedan lot stavljenog ugovora je od 100 dionica. Investitor, gospodin XYZ, prodao je puno put opcija gospodinu ABC-u. Gospodin XYZ očekuje da će se dionice BOB-a trgovati iznad 65 USD / - (70 - 5 USD) do isteka ugovora.

Pretpostavimo tri scenarija kretanja BOB udjela po isteku i izračunajmo isplatu gospodina XYZ (pisca put opcije).

# 1 - Cijena dionice BOB pada ispod i trguje na $ 60 / - (opcija istječe duboko u novcu)

U prvom scenariju, cijena dionice pada ispod udarne cijene (60 USD / -), pa bi kupac odlučio primijeniti opciju stavljanja dionica. Prema ugovoru, kupac mora kupiti dionice BOB-a po cijeni od 70 USD po dionici. Na taj bi način prodavač kupio 100 dionica (1 lot jednak je 100 dionica) BOB-a za 7.000 USD / - dok je tržišna vrijednost iste 6000 USD / - i ostvario bruto gubitak od 1000 USD / -. Međutim, pisac je zaradio iznos od 500 USD / - (5 USD / po dionici) kao premiju stvarajući mu neto gubitak od 500 USD / - (6000 - 7000 USD + 500 USD).

# 2 - Cijena dionice BOB pada ispod i trguje na $ 65 / - (opcija istječe u novcu)

U drugom scenariju, cijena dionice pada ispod udarne cijene (65 USD / -), pa bi kupac opet odlučio primijeniti opciju stavljanja dionica. Prema ugovoru, kupac mora kupiti dionice po cijeni od 70 USD po dionici. Na taj bi način prodavač kupio 100 dionica BOB-a za 7.000 USD / - dok je tržišna vrijednost sada 6500 USD / - što bi rezultiralo bruto gubitkom od 500 USD / -. Međutim, pisac je zaradio iznos od 500 USD / - (5 USD / po dionici) kao premiju čineći ga da u ovom scenariju stoji na prelomnoj točki svoje trgovine bez gubitka i dobitka (6500-7000 USD + 500 USD).

# 3 - Cijena dionice BOB skače i trguje na $ 75 / - (opcija istječe iz novca)

U našem posljednjem scenariju, cijena dionice leti iznad, umjesto da pada (75 USD / -) cijena udara, pa kupac radije ne bi odlučio primijeniti put opciju, jer vježbanje put opcije ovdje nema smisla ili možemo reći da nitko prodao bi udio po cijeni od 70 USD / - ako se može prodati na spot tržištu po cijeni od 75 USD / -. Na taj način kupac ne bi iskoristio prodajnu opciju koja vodi prodavača da zaradi premiju od 500 USD / -. Stoga je pisac zaradio iznos od 500 USD / - (5 USD / po dionici) kao premijsku neto zaradu od 500 USD / -

Pri pisanju put opcija, pisac je uvijek na dobitku ako je cijena dionice konstantna ili se kreće prema gore. Stoga prodaja ili pisanje stavki može biti korisna strategija u stajaćim ili rastućim dionicama. Međutim, u slučaju pada dionica, prodani prodavač izložen je značajnom riziku, iako je rizik prodavatelja ograničen jer cijena dionice ne može pasti ispod nule. Stoga u našem primjeru maksimalni gubitak pisca put opcija može biti 6500 USD / -.

Ispod je analiza isplata za pisca Put Optiona. Imajte na umu da je ovo samo za 1 dionicu.

Oznake ugovora o mogućnostima

Različiti zapisi koji se koriste u opcijskom ugovoru su sljedeći:

S _T : Cijena dionice

X : Štrajk cijena

T : Vrijeme do isteka

C _O : Premium opcija poziva

P _O : Put opcija premium

r : Stopa povrata bez rizika

Isplata za pisanje put opcija

Put opcija daje nositelju opcije pravo da proda imovinu do određenog datuma po određenoj cijeni. Stoga, kad god prodavatelj ili prodavač napiše opciju prodaje, ona daje isplatu od nule (budući da imatelj ne izvršava prodaju) ili razliku između cijene dionice i cijene isključenja, ovisno o tome što je minimalno. Stoga,

Isplata opcije kratkog puta = min (S _T - X, 0) ili

- maks. (X - S _T , 0)

Možemo izračunati isplatu gospodina XYZ za sva tri scenarija pretpostavljena u gornjem primjeru.

Scenarij -1 (kada opcija istječe duboko u novcu)

Isplata gospodina XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= - 10 USD / -

Scenarij -2 (kada opcija istekne u novcu)

Isplata gospodina XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= - 5 USD / -

Scenarij -3 (kada opcija istekne iz novca)

Isplata gospodina XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (75 - 70, 0)

= 5 USD / -

Strategije pisanja stavljaju opcije

Strategija pisanja put opcija može se izvesti na dva načina:

1. pisanje pokriveno staviti
2. pisanje golog ili nepokrivenog stava

Razmotrimo detaljno ove dvije strategije pisanja put opcije

# 1 - Pisanje pokrivenog puta

Kao što i samo ime govori, investitor u pisanju strategije pokrivenih putova piše put opcije zajedno sa kratkim udjelom u temeljnim dionicama. Ovu strategiju trgovanja opcijama ulagači usvajaju ako snažno osjećaju da će dionice pasti ili će biti konstantne u kratkom ili kratkom roku.

Kako cijene dionica padaju, imatelj opcije vježba se po udarnoj cijeni, a dionice kupuje autor opcije. Neto isplata za pisca ovdje je primljena premija plus prihod od smanjenja dionica i troškovi otkupa tih dionica kada se izvrše. Stoga ne postoji negativni rizik i maksimalna dobit koju investitor zaradi ovom strategijom je primljena premija.

S druge strane, ako cijene temeljnih dionica porastu, tada je pisac izložen neograničenom na gore riziku, jer cijena dionice može porasti na bilo koju razinu, pa čak i ako imatelj ne koristi opciju, pisac mora kupiti dionice ( ) natrag (zbog kratkog spota na spot tržištu), a prihod za pisca ovdje je samo premija primljena od vlasnika.

S našim gornjim argumentom, ovu strategiju možemo promatrati kao ograničenu dobit bez rizika smanjenja, ali neograničenog rizika na gore. Dijagram isplate pokrivene put opcije je prikazan na slici-1.

Primjer

Pretpostavimo da je gospodin XYZ napisao pokrivenu put opciju na BOB dionice s udarnom cijenom od 70 USD / - za mjesec dana uz premiju od 5 USD / -. Jedna serija put opcije sastoji se od 100 dionica BOB-a. Budući da se radi o napisanom tekstu, ovdje je gospodin XYZ kratak sa temeljnim, tj. 100 dionica BOB-a, a u vrijeme smanjenja cijena dionice BOB iznosila je 75 dolara po dionici. Razmotrimo dva scenarija u kojima se u prvom scenariju cijene dionica spuštaju ispod $ 55 / - po isteku dajući imatelju priliku da iskoristi opciju, au drugom se scenariju cijene dionica kreću na $ 85 / - po isteku. Očito je da u drugom scenariju imatelj neće iskoristiti opciju. Izračunajmo isplatu za oba scenarija.

U prvom scenariju, kada se cijene dionica na kraju isteknu nakon zatvaranja, tada će opciju primijeniti nositelj. Ovdje bi se isplata izračunala u dva koraka. Prvo, dok se opcija koristi, a drugo kad autor otkupi dio.

Pisac je u prvom koraku u gubitku jer je obvezan kupiti dionice po štrajkačkoj cijeni od vlasnika čime se isplaćuje kao razlika između cijene dionice i cijene štrajka koja se usklađuje s prihodom od premije. Stoga bi isplata bila negativna 10 USD / po dionici.

U drugom koraku pisac dionice mora kupiti po cijeni od 55 USD / - koju je prodao po 75 / / - zaradio pozitivnu isplatu od 20 USD / -. Stoga je neto isplata za pisca pozitivna 10 USD / - po dionici.

U drugom scenariju, kada se cijena dionice na kraju poviši na 85 USD / -, tada držatelj neće iskoristiti opciju, što će pozitivno isplatiti 5 / - (kao premiju) za pisca. Dok u drugom koraku pisac mora otkupiti dionice po cijeni od 85 USD / - koju je prodao po 75 / / - uz negativnu isplatu od 10 USD / -. Stoga je neto isplata za pisca u ovom scenariju negativna 5 USD po dionici.

# 2 - Pisanje golog ili nepokrivenog puta

Pisanje nepokrivenog puta ili golog puta za razliku je od strategije pokrivene put opcije. U ovoj strategiji prodavač put opcije ne stavlja kratki iznos na temeljne vrijednosne papire. U osnovi, kada se put opcija ne kombinira s kratkom pozicijom u temeljnoj dionici, to se naziva pisanjem nepokrivene put opcije.

Profit za pisca u ovoj strategiji ograničen je na zarađenu premiju, a također ne postoji i rizik od povećanja jer pisac ne kraće osnovne dionice. S jedne strane gdje ne postoji rizik povećanja, postoji ogroman rizik smanjenja, jer što više cijene dionica padaju ispod cijene udarca, to bi veći gubitnik nastao. Međutim, postoji jastuk u obliku premije za pisca. Ova premija se usklađuje s gubitkom u slučaju da se opcija iskoristi.

Primjer

Pretpostavimo da je gospodin XYZ napisao nepokrivenu put opciju na BOB dionice s udarnom cijenom od 70 USD / - za mjesec dana uz premiju od 5 USD / -. Jedna serija put opcije sastoji se od 100 dionica BOB-a. Razmotrimo dva scenarija, u

Razmotrimo dva scenarija, u prvom scenariju cijene dionica padaju ispod 0 USD / - po isteku davanja imatelju mogućnosti da izvrši opciju, dok se u drugom scenariju cijene dionica kreću na 85 USD / - po isteku. Očito je da u drugom scenariju imatelj neće iskoristiti opciju. Izračunajmo isplatu za oba scenarija.

Isplate su sažete u nastavku.

Tablica-7

Gledajući isplate, možemo utvrditi svoj argument da je maksimalni gubitak u nepokrivenoj strategiji put opcije razlika između cijene udara i cijene dionice s prilagodbom premije primljene od nositelja opcije.

Zahtjev za maržom Razmijenjene opcije kojima se trguje na burzi

U trgovini opcijama kupac mora platiti premiju u cijelosti. Ulagači ne smiju kupovati opcije na marže, budući da su opcije visoko polužne, a kupnja na marži povećala bi ove poluge na znatno višoj razini.

Međutim, pisac opcije ima potencijalne obveze i stoga mora zadržati maržu jer se burza i broker moraju zadovoljiti na način da trgovac ne izvršava zadaće ako opciju provodi imatelj.

U suštini

• Put opcija daje nositelju pravo, ali ne i obvezu prodaje dionica po unaprijed određenoj cijeni tijekom trajanja opcije.
• Pisanjem ili skraćivanjem prodajne opcije, prodavač (pisac) prodajne opcije daje pravo kupcu (nositelju) da proda imovinu do određenog datuma po određenoj cijeni.
• Opcija isplate u pisanom obliku može se izračunati kao min (S _T - X, 0).
• Strategija uključena u pisanje put opcije je pisanje pokrivene put opcije i pisanje nepokrivene put opcije ili pisanje gole put opcije.
• Pisanje pokrivene put opcije ima ogroman potencijal naopakog rizika s ograničenom dobiti, dok pisanje nepokrivene put opcije sadrži veliki rizik smanjenja s ograničenom dobiti kao premijom.
• Zbog visokih potencijalnih obveza u pisanju put opcije, autor mora zadržati maržu kod svog brokera, kao i kod burze.