Gubitak s obzirom na zadane - LGD | Primjeri, formula, izračun

Definicija gubitka s obzirom na zadanu vrijednost (LGD)

LGD ili gubitak s obzirom na zadane postavke vrlo su uobičajeni parametar koji se koristi u svrhu izračuna ekonomskog kapitala, regulatornog kapitala ili očekivanog gubitka, a to je neto iznos koji je financijska institucija izgubila kad zajmoprimac ne plati EMI po zajmovima i na kraju postane neplatiša.

U novije vrijeme slučajevi zadanih vrijednosti eksponencijalno su porasli. Tromo tržište nafte i robe u posljednjih nekoliko godina dovelo je do pada nekoliko tvrtki u različitim sektorima. Stoga je analiza zadanih gubitaka (ili „LGD“) postala imperativ za analizu bilo kojeg kredita. Jednostavno rečeno, definicija gubitka s obzirom na zadane vrijednosti iznos je gubitka koji je zajmodavac pretrpio kad zajmoprimac ne podmiri obvezu, izražen u postocima.

Jednostavni osnovni LGD primjer

Uzmimo jednostavan primjer banke, recimo HDFC, koja posuđuje milijun dolara gospodinu Sharmi za kupnju stana vrijednog 1,2 milijuna dolara. Stan je pod hipotekom ili je osiguran za banku. Naravno, prije stvarne isplate i odobravanja zajma, HDFC provodi dubinsku analizu kreditnog profila g. Sharme, što bi uključivalo sljedeće:

  • Uvidom u njegovu prošlu kreditnu povijest i je li pravovremeno otplatio ranije obveze, osiguravajući da njegova plaća u dovoljnoj mjeri pokriva kamate i glavnice na zajmu i određujući fer tržišnu vrijednost imovine, za koju recimo da je procijenjena na 1,2 milijuna dolara od strane eksternih stručnjaka za procjenu vrijednosti koje je angažirala banka.
  • Pretpostavimo da samo šest mjeseci nakon posudbe gospodina Sharmu otpusti njegov poslodavac. Budući da je gubitak posla doveo do kraja njegovog prihoda, gospodin Sharma zadao je EMI. U nedostatku novog posla i neadekvatnih sredstava, gospodin Sharma odlučuje se riješiti kredita i odreći se vlasništva nad svojom kućom. Sad kad je gospodin Sharma zadan, HDFC bi tada trebao prodati stan na dražbi i iskoristiti zaradu za povrat iznosa zajma.
  • Pretpostavimo da su u međuvremenu cijene nekretnina na tom području znatno pale jer se najavljuje nekoliko novih građevina u drugim područjima.
  • Slijedom toga, HDFC je u mogućnosti povratiti samo 900 000 USD od prodaje stana. U ovom bi slučaju banka mogla povratiti 90% iznosa zajma "koji se naziva i stopa povrata (ili RR)". Gubitak s obzirom na zadanu formulu jednostavno bi bio 1- RR, tj. 10%.

Primjer praktične industrije LGD - Kingfisher Airline

Ekstremni scenarij koji nam padne na pamet kad pomislimo na zadane postavke zloglasna je priča Kingfisher Airlinesa.

  • 17 banaka koje imaju ukupni zajam u iznosu od INR9.000 Cr (SBI je najveći zajmodavac - pozajmljivanje ~ 25% ukupnog duga), što uključuje glavnicu od 7.000 INR i ostale zatezne kamate kod Kingfisher Airlinesa, suočene su s Teško vrijeme.
  • Podsjećamo kako je nekoliko banaka u 2015. godini smatralo tvrtku namjernom neplatišom.
  • Prema smjernicama IRB-a, namjerni neplatiš je onaj koji je propustio ispuniti određene obveze otplate (čak i kada ima sposobnost otplate) ili je novac zajmodavca iskoristio u druge svrhe, a ne u ono za što je financirano.
  • Jeste li ikad pomislili koliki bi mogao biti gubitak koji bi banke mogle pretrpjeti na svojim zajmovima Kingfisheru?
  • U kolovozu 2016. godine imovina Airlinesa u vrijednosti od 700 INR stavljena je na dražbu, uključujući imovinu poput nekadašnjeg sjedišta kuće Kingfisher, automobile, osobni avion gospodina Mallye, vilu Kingfisher u Goi (poznatu po tome što je gospodin Mallya organizirao zabave), kao nekoliko marki i zaštitnih znakova.
  • Pod pretpostavkom da je Kingfisher Airlines, koji je prestao poslovati nakon 2012. godine, imao samo tu imovinu na raspolaganju, banke će moći povratiti samo INR700 Cr, odnosno samo ~ 8% po svom nepodmirenom zajmu od INR9000 Cr.
  • Laički gledano, prosječni LGD za banke na zajmovima Kingfishera u ovom se scenariju može smatrati 92%! Odvojeno, gospodin Mallya osobno posjeduje imovinu vrijednu 7 000 INR, što uključuje nekoliko ulaganja, zemljišta i imovine.
  • Ako gospodin Mallya namjerno dođe spasiti zajmodavce, mogao bi zapravo otplatiti većinu nepodmirenog duga, u tom bi slučaju prosječni LGD za te banke mogao biti niži.

Zalog i LGD

  • Moglo bi se zapitati zašto bi 17 banaka zaista posudilo tako visoki iznos Kingfisher Airlinesu?
  • Znate li da je tijekom stvarnih "dobrih vremena" Kingfisher Airlinesa, sam brend procijenio na INR4000 Cr od strane Grant Thornton (vodeća tvrtka za savjetovanje i savjetovanje sa sjedištem u SAD-u) 2011.? Banke sada marku procjenjuju na INR160 Cr.
  • S tako visokim procjenama zračnog prijevoznika Kingfisher u prošlosti, takav je iznos pozajmljivanja izgledao sasvim razumno tadašnjem kreditnom timu banaka.
  • Jedna od važnih lekcija koju je svaka banka u Indiji morala prikupiti zbog ovog incidenta je da vode računa o kvaliteti temeljnih zajmova koje pruža tvrtka.
  • Za banku je važno osigurati da jamstvo koje se nudi kao instrument osiguranja ima više materijalne naravi, tj. Sadrži više dugotrajne imovine poput zemlje i strojeva (koji bi također mogli amortizirati u vrijednosti). Za zajmove za obrtni kapital ponuđena kolaterala mogu biti zalihe i potraživanja.
  • Banke bi trebale biti oprezne ako su osnovni kolateral zajmova nematerijalne marke, odnosno marke ili zaštitni znakovi (čije vrijednosti imaju visok rizik od ugleda) ili dionice određenih ulaganja (čija je vrijednost kapitala na milosti financijskih tržišta i makroekonomskih uvjeta) .

Podređivanje i izračun LGD-a

Tijekom stvarnog scenarija likvidacije, jedan važan aspekt koji također trebamo pomno proučiti je dug podređenosti. SBI i UCO banke mogle su posuditi zrakoplovnim kompanijama Kingfisher u nekoliko tranši. Osigurani zajmovi (ili zajmovi osigurani kolateralom) platili bi se prioritetno nad neosiguranim zajmovima.

Shvatimo što ove tranše i prioriteti znače uz pomoć jednostavnijeg primjera. Tvrtka XYZ sa sjedištem u Velikoj Britaniji u bilanci ima sljedeće obveze:

Odgovornost (milijuna GBP)IznosVrijednost kolaterala u vrijeme zadanog
Uprava tvrdi70
Nedovoljno financirane mirovinske obveze80
Stariji osigurani zajam - 1. založno pravo100120
Stariji osigurani zajam - 2. založno pravo50
Stariji zajam bez osiguranja60Nijedna
Podređeni zajam50Nijedna
Ukupno410

Pretpostavimo scenarij u kojem tvrtka XYZ ostaje s imovinom u vrijednosti od 300 milijuna GBP  i podnosi zahtjev za stečaj. Naravno, imovina ne pokriva u potpunosti obveze, koje ukupno iznose 410 milijuna GBP. Vjerovnici bi potraživanja trebali podmiriti na sudu. U tom bi se slučaju obveze otplaćivale prema prioritetnom redoslijedu. Pogledajmo kako slap za oporavak djeluje za vjerovnike XYZ-a:

  • 1) Potraživanja uprave: Prioritetni zahtjev u slučaju bilo kojeg bankrota obično su administrativni troškovi, neplaćeni porezi ili dobavljači. Pretpostavimo da je 60 milijuna GBP pod prioritetnim zahtjevima, dok je preostalih 10 milijuna GBP manjeg prioriteta i moglo bi se otplatiti nekoliko koraka kasnije u slapu plaćanja. Potraživanje od preostalih 10 milijuna GBP bilo bi ravnopravno s neosiguranim zajmovima. Primjećujemo da je izraz „pari passu“ izraz koji ukazuje na jednak prioritet dviju obveza.
  • 2) Nedovoljno financirane mirovinske obveze: Jedan od prioritetnih zahtjeva za tvrtku u stečaju odnosi se i na mirovinske obveze. Tipično, tvrtka treba uskladiti svoje buduće isplate mirovina sa svojim umirovljenim zaposlenicima s jednakom imovinom (uglavnom dugoročnim ulaganjima). Nedovoljno financirani dio predstavlja iznos koji nije pokriven imovinom, a za manjak se obično brine tijekom situacije stečaja.
  • 3) Osigurani zajam 1. zajma: Osigurani zajmovi starijih osoba obično imaju viši rang od zajmova bez osiguranja. Unutar starijih osiguranih zajmova prvo založno pravo ima veći prioritet od zajma drugog založnog prava. U ovom primjeru stariji zajmovi s osiguranjem (i prvo založno pravo i drugo založno pravo) u ukupnom iznosu od 150 milijuna GBP imali su potraživanja nad određenom imovinom (može biti zemlja ili strojevi), koja sada vrijedi 120 milijuna GBP. Zajam zajamčenog prvog založnog prava imao bi veći prioritet potraživanja na toj imovini i u potpunosti se može povratiti.
  • 4) Osigurani zajam za drugo založno pravo: Drugo potraživanje na kolateraliziranoj imovini od 120 milijuna GBP odnosilo bi se na drugo založno pravo. Međutim, sada kada je na raspolaganju samo 20 milijuna GBP, vjerovnik drugog založnog prava mogao bi u početku pokriti 20 milijuna GBP (40% od zajma od 50 milijuna GBP), dok bi preostali zajam od 30 milijuna GBP bio rangiran pari passu s neosiguranim zajmovima.
  • 5) Neosigurani zajmovi: Imovina koja ostaje na raspolaganju za raspolaganje sada vrijedi 40 milijuna GBP (tj. 300-60-80-120), a koja bi se podijelila među pari passu neosigurane vjerovnike: 10 milijuna GBP trgovinskih obveza, 30 milijuna GBP drugog založnog zajma i 60 milijuna GBP neosiguranih zajmova. Pretpostavimo da je sud donio odluku o raspodjeli iznosa od 40 milijuna GBP proporcionalno trima vrstama vjerovnika. To znači da bi raspodjela bila u omjeru 10:30:60, što bi za tri vjerovnika iznosilo 4 milijuna GBP, 12 milijuna GBP i 24 milijuna GBP.
  • 6) Podređeni zajmovi: Nažalost, budući da je sva imovina već korištena za otplatu ostalih obveza, podređeni zajmovi i dioničari neće dobiti prihod od likvidacije. Naravno, s visokim rizikom ti su zajmovi mnogo viši od starijih. Međutim, također primjećujemo da bi se, kako se pokazalo da su prilično skupi za XYZ, u normalnom scenariju prvo pokušao vratiti te zajmove.

Sažimajući gornju raspravu, donja tablica prikazuje iznos povrata i LGD za svakog vjerovnika. Primjećujemo da se LGD razlikuje za različite vjerovnike i može varirati u skladu s uvjetima kredita i prioritetnim zahtjevima za određenu imovinu.

OdgovornostIznosNadoknadivi iznosStopa oporavka (RR)LGD
Obveze prema dobavljačima706491%9%
Nedovoljno financirane mirovinske obveze8080100%0%
Stariji osigurani zajam - 1. založno pravo100100100%0%
Stariji osigurani zajam - 2. založno pravo503264%36%
Stariji zajam bez osiguranja602440%60%
Podređeni5000%100%
Ukupno410300

Procjena LGD-a:

  • U gornjim primjerima izračunali smo LGD u zadanim scenarijima, za koje smo već znali vrijednosti u naglašenim slučajevima. Međutim, za vjerovnika dobro funkcionirajuće tvrtke kreditnom timu moglo bi biti teško doći do LGD-a za svaku vrstu svojih obveza prema zadanom scenariju.
  • U takvim bi slučajevima povijesni empirijski rezultati (na temelju prošlih zadanih vrijednosti) mogli pomoći u procjeni LGD-a za kreditnu mogućnost.
  • Također je imperativ vjerovnika da primijene scenarije nevolje na svoje zajmoprimce dok određuju LGD, što bi moglo uključivati ​​primjenu frizura na njegovu imovinu kao što su zalihe, potraživanja i strojevi.
  • Kreditni tim mora imati na umu značajnost starijeg duga iznad reda prioriteta zajma koji bi pozajmljivao.

Pogledajmo kako analizirati značajnost starijeg duga.

  • Pretpostavimo da JPMorgan želi posuditi nesigurni zajam tvrtki ABC. ABC u svojoj bilanci ima ukupan dug vrijedan 200 milijuna američkih dolara, a također ima i osigurani revolving kreditni instrument vrijedan 100 milijuna američkih dolara, koji i dalje ostaje povučen.
  • Od 200 milijuna dolara duga, 150 milijuna dolara je osigurano, a ukupna imovina ABC-a vrijedi 300 milijuna dolara.
  • JPMorgan trebao bi biti svjestan činjenice da povučeni stariji osigurani dug predstavlja značajnih 50% ukupne imovine, a ako se tvrtka u potpunosti povuče po revolving kreditnom instrumentu, stari osigurani dug mogao bi doseći 250 milijuna USD (~ 83% od Ukupna imovina).
  • U zadanom scenariju imovina bi se mogla procijeniti još niže i možda neće biti dovoljna da pokrije čak i osigurani dug.
  • To znači da bi za JPMorgan pozajmljivanje neosiguranog zajma ABC-u moglo biti vrlo rizično, pa stoga može zajam posuditi po vrlo visokoj kamatnoj stopi ili čak odbiti ABC-ov zahtjev za zajam.
  • Alternativno, JPMorgan može nastaviti posao i može zaštititi rizik koristeći CDS (Credit Default Swap).
  • CDS je oblik osiguranja koji banka obično kupuje za svoje kreditne kredite pod stresom za koje plaća premiju. Zauzvrat, kupac CDS-a dobiva zaštitu od prodavatelja CDS-a, gdje on vraća cjelokupni zajam u slučaju da zajmoprimac ne podmiri obveze.

Rezerviranje zajma i gubici s obzirom na zadanu

  • Prema baselskim normama, banke trebaju donijeti odgovarajuće rezerve za svoje zajmove na temelju očekivanog gubitka po svojim zajmovima (izračunato kao LGD X Vjerojatnost zadane X Izloženosti prema zadanim postavkama).
  • Vjerojatnost neispunjavanja obveza ovisila bi o kreditnoj ocjeni tvrtke.
  • Tvrtka investicijskog razreda (s ocjenom BBB ili više) ima manju vjerojatnost neispunjavanja obveza (ponovno procijenjena na temelju povijesnih empirijskih rezultata). Pogledajte postupak ocjenjivanja kreditne sposobnosti
  • Dakle, za LGD od 40%, vjerojatnost neplaćanja od 5% i izloženost pri zadanom iznosu od 80 milijuna USD, očekivani gubitak banke iznosio bi 1,6 milijuna USD
  • To znači da će banka možda trebati osigurati iznos od 1,6 milijuna USD ili više za takav zajam. Time se osigurava primjeren jastuk za utjecaj NPA-a na bilancu banke.

Zaključak

Zaključno, imperativ je da kreditni timovi različitih banaka unaprijed otkriju vjerojatne zadatke poput Kingfisher Airlinesa i spase se od značajnog pogotka u svojoj bilanci. Konzervativni pristup i dobro promišljeni slučajevi stresa mogli bi neizmjerno pomoći bankama da smanje razinu NPA-a u budućnosti.