Preokrenite tabletu s otrovom - obrambena strategija za borbu protiv neprijateljskog preuzimanja

Preokretna otrovna tableta odnosi se na obrambenu strategiju koju tvrtke koriste kako bi ih spriječile u neprijateljskom preuzimanju, a pod tim dionicima društva pod ciljem dozvoljeno je kupiti dionice stjecatelja s popustom s glavnim motivom suzbijanje neželjenih pokušaja preuzimanja.

Što je preokretna tableta za otrov?

Preokretna tableta za otrov obrambena je strategija koja dioničarima omogućuje kupnju dionica u preuzimateljskoj tvrtki po vrlo sniženoj cijeni. To se aktivira kada je neprijateljska ponuda uspješna i strategija se obično koristi za borbu protiv neželjenih pokušaja preuzimanja. Ako se tehnika usvoji i stjecanje se pokaže uspješnim, dioničari ciljanih tvrtki razrijediće kapital dioničara u preuzimajućoj tvrtki.

Dioničari imaju prava vezana uz svoje dionice kojima svi dioničari prihvaćaju da stjecatelj može platiti za ostvarivanje svojih prava. Oni dobivaju određenu vrijednost dionica društva preuzimatelja po tržišnoj cijeni na datum transakcije. Obično je to dvostruka cijena vježbanja, dajući istu pogodnost dva za jedan u zamjeni, ali umjesto nje dionicama preuzimatelja.

Snage prevrnute tablete za otrov

Kako je prevrtanje strategija pilula za otrov, u nastavku su navedene neke od dobrobiti koje su također zajedničke i drugim sličnim praksama:

  • Učinkovita su odvraćanja od neprijateljskog preuzimanja
  • Postoji prostor za pregovaranje s polugom i odbori mogu odlučiti da neće provoditi takvu strategiju ako preuzimatelje nudi dovoljno visoke ponude ili ispunjava uvjete ciljne tvrtke.
  • Proširujući gornju točku, ciljane tvrtke mogu dobiti oko 10-20% više od akvizicijskih tvrtki ako postoji preokret ili slična strategija.
  • Odbori također kupuju malo vremena ili za pronalaženje "bijelog viteza" ili za strategije koje mogu biti od koristi ciljanoj tvrtki.

Slabost prevrnute tablete za otrov

Slično jakim stranama, primjenjuju se i određeni nedostaci:

  • Dioničari mogu imati koristi od preuzimanja ako preuzimatelje plaća više za njihove dionice. Dioničari mogu razmotriti tu mogućnost, jer su dionice kupljene s velikim popustom.
  • Određeni menadžeri mogu se služiti takvim tehnikama kako bi spriječili svoja radna mjesta u većem interesu.
  • Vrijednosti tvrtke mogu se dovesti u pitanje jer se zalihe mogu razrijediti. Dalje, tvrtke koje žele izvršiti neka ulaganja u tvrtku, počele bi propitivati ​​tehnike koje stvaraju zanose i možda izgubile velike mogućnosti ulaganja.

Izvršenje prevrnute tablete za otrov

Prema ovoj strategiji, svako pravo predstavlja uvjetno pravo na stjecanje dionica običnih dionica neprijateljskog ponuditelja po sniženoj cijeni. Jednom kada se događaj pokrene, prava će se odvojiti od dionica koje će postati slobodno prenosive. Međutim, u tom trenutku prava ne bi bila značajna. Samo ako bi stjecatelj pokušao spojiti / sličnu transakciju, pitanje prava bilo bi važno. Nositelj prava dionice stjecatelja može kupiti u pola cijene. Točnije, nositelj prava imao bi pravo platiti cijenu izvršenja i zauzvrat dobiti dionice stjecateljevih običnih dionica dvostruko veće od tržišne vrijednosti.

  • Preokretna otrovna pilula namijenjena je pružanju dodatne naknade dioničarima ciljne tvrtke na trošak stjecatelja.
  • Također utječe na sprečavanje sposobnosti neprijateljskog ponuditelja da stekne ciljnu tvrtku poput otkupa s polugom.

Ipak, najžešći učinak je taj što može ugroziti status kontrolnih dioničara ili stjecatelja. To je zato što prevrtanje neće razrijediti stjecateljev interes u ciljnom društvu, već interes stjecateljevih dioničara u stjecatelju.

Od stjecatelja će se tražiti izdavanje velikog broja dodatnih dionica dioničarima ciljne tvrtke, a čak se i 100% vlasnik lako može naći u manjini. Kontrolni dioničar možda nije voljan ugroziti njihov status zbog čega se stjecatelj odrekao stjecanja.

Također se sugerira da je preokretna otrovna tableta učinkovita samo ako stjecatelj inzistira na spajanju ili sličnoj transakciji nakon provedbe prevrtanja. Ako stjecatelj inzistira na održavanju kontrolnog udjela u ciljnom društvu, ne nudi se zaštita jer:

  • Učinak razrjeđivanja prava preokreta pokreće se spajanjem u drugom koraku ili poslovnom kombinacijom ili
  • Ponuditelj koji se želi odreći takve transakcije može izbjeći negativne posljedice povezane s pravima.

Primjer prevrnute tablete za otrov

Jedan od popularnih slučajeva bio je 1985. kada je Sir James Goldsmith (anglo-francuski financijer, političar i poslovni tajkun) pokušao steći Crown Zellerbach Corporation (američki konglomerat papira sa sjedištem u San Franciscu, u Kaliforniji). Suočio se s otklopnom tabletom otrova u kojoj je Sir Goldsmith pokušao kupiti tvrtku. Iako nije mogao nastaviti s transakcijom spajanja, uspio je dobiti kontrolni udio u Crown Zellerbach. Kako je cilj preokreta zaštititi neželjeno stjecanje, strategija se pokazala neuspješnom.

Zaključak

Strategija prevrtanja otrovnih pilula osmišljena je kako bi transakciju stjecatelju učinila neatraktivnom do trenutka kada ili završe posao ili su prisiljeni pregovarati o uvjetima s Odborom direktora. Ovu strategiju koriste samo tvrtke koje su usvojile podzakonski akt.

Ako bi se aktivirala tableta s otrovom, prava pretvaranja išla bi u korist dioničara. No, vlasnici prava također bi zadržali pravo čekati spajanje s istiskivanjem i ostvariti svoja prava u zamjenu za dionice zajedničke dionice stjecatelja.