Kako funkcionira Hedge Fund?
Rad hedž fonda postupak je koji slijedi hedge fond kako bi se zaštitili od kretanja dionica ili vrijednosnih papira na tržištu i zaradili na vrlo malom obrtnom kapitalu bez riskiranja cjelokupnog proračuna.
Upravitelj hedge fonda udružuje novac različitih investitora i institucionalnih investitora i ulaže ga u agresivni portfelj kojim se upravlja kroz tehnike koje pomažu u postizanju cilja određenog povrata, bez obzira na promjenu na tržištu novca ili oscilacije cijene dionice štedi od bilo kakvog gubitka ulaganja.
Što je Hedge Fund?
Hedž fond je alternativno sredstvo privatnog ulaganja koje koristi objedinjene fondove koristeći raznolike i agresivne strategije kako bi za svoje investitore ostvarilo aktivne i velike povrate.
- Koncept je prilično sličan uzajamnom fondu, međutim, hedge fondovi su relativno manje regulirani, mogu se koristiti širokim i agresivnim strategijama i imaju za cilj velike prinose na kapital.
- Hedge fondovi opslužuju mali broj vrlo velikih ulagača. Ti su ulagači obično vrlo bogati i imaju tendenciju da nadoknade gubitak cjelokupnog kapitala. Većina hedge fondova također ima kriterije da samo investitorima koji su spremni uložiti najmanje 10 milijuna USD ulaganja.
- Fondom upravlja upravitelj Hedge fonda koji je odgovoran za investicijske odluke i poslovanje fonda. Jedinstvena je značajka da ovaj upravitelj mora biti jedan od velikih ulagača u fond koji će ih učiniti opreznima prilikom donošenja relevantnih investicijskih odluka.
- Sredstva s regulatornom imovinom u upravljanju (AUM) koja prelaze 100 milijuna USD moraju se registrirati kod Američke komisije za vrijednosne papire. Nadalje, hedge fondovi nisu obvezni podnositi periodična izvješća prema Zakonu o burzi vrijednosnih papira iz 1934. godine.
Korisni linkovi o hedž fondovima
- Popisi hedž fonda prema zemlji, regiji ili strategiji
- Popis najboljih 250 zaštitnih fondova (prema AUM-u)
Top hedž fondovi
Neki od Top Hedge fondova dati su u nastavku sa svojom imovinom u upravljanju (Q1'16):
izvor: Octafinance.com
Prednosti Hedge fonda
Zaštita od nedostatka
- Hedge fondovi nastoje zaštititi dobit i iznos kapitala od pada strategija zaštite.
- Mogu iskoristiti pad tržišnih cijena: "Kratkom prodajom", pri čemu će vrijednosne papire prodati uz obećanje da će ih otkupiti kasnije
- Koristite strategije trgovanja koje su prikladne za određenu vrstu tržišne situacije
- Iskoristite prednosti šire diverzifikacije imovine i raspodjele imovine.
- Stoga, npr. Ako portfelj ima udjele farmaceutskih tvrtki i automobilskog sektora i ako vlada nudi neke pogodnosti farmaceutskom sektoru, ali predstavlja dodatni trošak za automobilski sektor, tada u takvim slučajevima koristi mogu zasjeniti mogući pad automobilski sektor.
Konzistentnost izvedbe
- Generalno, menadžeri nemaju ograničenja u odabiru investicijskih strategija i posjeduju mogućnost ulaganja u bilo koju klasu imovine ili instrument.
- Uloga upravitelja fonda je maksimizirati kapital što je više moguće i ne pobijediti određenu razinu mjerila i biti zadovoljan.
- Uključeni su i njihovi pojedinačni fondovi koji bi u ovom slučaju trebali djelovati kao poticaj.
Niska korelacija:
- Sposobnost stvaranja profita u nestabilnim tržišnim uvjetima osposobljava ih da generiraju prinose koji su malo povezani s tradicionalnim ulaganjima.
- Stoga nije bitno da portfelj, ako tržište ide prema dolje, stvara gubitak i obrnuto.
Naknada za upravljanje i naknada za izvedbu hedge fondova
Te naknade naknada su upraviteljima hedge fondova za upravljanje fondovima i u narodu se nazivaju pravilom "Dva i dvadeset". Komponenta "dva" odnosi se na naplatu paušalne naknade za upravljanje od 2% na ukupnu vrijednost imovine. Naknade za upravljanje plaćaju se upravitelju fonda bez obzira na učinke fondova i potrebne su za operativno / redovno funkcioniranje fonda. Na primjer, menadžer s milijardom dolara imovine u upravljanju zarađuje 20 milijuna dolara kao naknada za upravljanje. Ako učinak fonda nije zadovoljavajući, može pasti na 1,5% ili 1,75%.
Naknada za izvedbu od 20% plaća se nakon što fond dosegne određenu razinu uspješnosti i generira pozitivan povrat. Ova se naknada obično izračunava kao postotak investicijske dobiti koja je često ostvarena i nerealizirana.
Recimo da se investitor pretplati na dionice vrijedne 10 milijuna američkih dolara u hedge fondu i pretpostavimo da se tijekom iduće godine NAV (neto vrijednost imovine) fonda povećava za 10%, uzimajući dionice investitora na 11 milijuna američkih dolara. U ovom povećanju od 1 milijun dolara, upravitelju investicijskog fonda bit će plaćena naknada za izvedbu od 20% (20.000 USD), smanjujući time NAV fonda za taj iznos, ostavljajući investitoru dionice u vrijednosti od 10,8 milijuna USD koje daju povrat od 8% prije svaki daljnji odbitak troškova.
Struktura živog fonda
Majstor - hranilica
Struktura hedge fonda pokazuje način na koji djeluje. Najpopularnija struktura je Master-Feeder koja se obično koristi za prikupljanje sredstava prikupljenih od američkih oporezivih, američkih oslobođenih poreza (napojnički fondovi, mirovinski fondovi) i neameričkih investitora u jedno središnje sredstvo. To se može prikazati uz pomoć dijagrama:
- Najčešći oblik master-feeder strukture uključuje jedan glavni fond s jednim kopnenim feeder-om i jednim off-shore feeder-om (slično gornjem dijagramu).
- Ulagač započinje ulaganjem kapitala u dovodne fondove koji zauzvrat ulaže u glavni fond slično kupnji vrijednosnog papira, jer će kupiti "dionice" glavnog fonda koji zauzvrat provodi sve trgovačke aktivnosti.
- Ova glavna tvrtka općenito je registrirana u porezno neutralnoj offshore jurisdikciji poput Kajmanskih otoka ili Bermuda. Kroz ulaganja u glavni fond, napajajući fondovi sudjeluju u dobiti proporcionalno, ovisno o proporcionalnom ulaganju.
- Na primjer, ako je doprinos Feeder fonda A 500 USD, a doprinos Feeder Fonda B 1000 USD, ukupnom ulaganju glavnog fonda tada bi fond A dobio trećinu dobiti glavnog fonda, dok bi fond B dobio dvije trećine.
- Američki oporezivi ulagači iskorištavaju ulaganja u napojni fond američkog ograničenog partnerstva, koji je određenim izborima u vrijeme osnivanja porezno učinkovit za takve ulagače.
- Ulagači oslobođeni poreza koji nisu iz SAD-a i SAD-a pretplaćuju se putem zasebne offshore feeder tvrtke kako bi izbjegli izravno ulazak u američku poreznu regulatornu mrežu primjenjivu na američke porezne ulagače. Naknada za upravljanje i naknada za izvedbu naplaćuju se na razini feeder sredstava.
Značajke strukture glavnog feeder fonda dane su u nastavku:
- Uključuje konsolidaciju različitih portfelja u jedan što daje prednost diverzifikaciji i ima veće šanse za dobitak čak i u nestabilnim tržišnim uvjetima.
- Konsolidacija općenito dovodi do nižih operativnih i transakcijskih troškova. Primjerice, na glavnoj razini treba poduzeti samo jedan set izvještaja i analiza upravljanja rizikom.
- Veliki portfelj imat će ekonomiju razmjera, a također će imati povoljnije uvjete koje nude Prime Brokeri i druge institucije.
- Takve strukture mogu biti izuzetno fleksibilne. Može se jednako koristiti za jedan strateški fond (npr. Fond će razmatrati zaradu samo ulažući u dionice), kao i za krovne strukture koje koriste više investicijskih strategija (fond koji agresivno ulaže u zamjene, derivate ili čak privatne plasmane)
- Fleksibilnost se također maksimizira na razini investitora jer se u glavni fond ugostiteljstva mogu uvesti višestruki feeder aranžmani za različite klase investitora koji usvajaju različite strukture valuta, pretplate i naknada.
- Primarni nedostatak ove strukture je taj što se fondovi koji se drže u inozemstvu obično podliježu porezu po odbitku na američke dividende. Porez po odbitku je porez nametnut na kamate ili dividende od vrijednosnih papira u vlasništvu nerezidenta ili bilo koji drugi dohodak plaćen nerezidentima neke zemlje. Porez po odbitku u SAD-u nameće se po stopi od 30% ili nižoj, ovisno o ugovorima s drugim zemljama, dok se u Kanadi uvodi po paušalnoj stopi od 25%.
Samostalni fond
Takav je fond pojedinačna struktura za sebe i osnovan je za investitore s zajedničkim pristupom. Struktura se može prikazati uz pomoć dijagrama:
- Kao što i samo ime govori, riječ je o pojedinačnom fondu koji je prilagođen potrebama pojedine kategorije kupaca.
- Za svoje porezne svrhe, investitori koji nisu američki i oslobođeni poreza možda će htjeti ulagati u strukturu koja je "neprozirna", a s druge strane, američki porezni investitori mogu imati prednost za "transparentnu" strukturu poreza na dohodak iz SAD-a svrhe, obično ograničeno partnerstvo.
- Stoga će se takve strukture postavljati pojedinačno ili paralelno, ovisno o vještinama upravitelja hedge fonda.
- Prednosti ili nedostatke sredstava snose svi ulagači i u ovom slučaju se ne raspodjeljuju.
- U ovom je slučaju računovodstvena metodologija također jednostavna, jer će se sve računovodstvo obavljati na samostojećoj razini.
Fond fondova
Fond fondova (FOF) također poznat kao ulaganje s više menadžera je strategija ulaganja u koju pojedinačni fond ulaže u druge vrste hedge fondova.
- Cilj mu je postići odgovarajuću raspodjelu imovine i široku diverzifikaciju ulaganjem u najrazličitije kategorije fondova umotanih u jedan fond.
- Takve karakteristike privlače male ulagače koji žele dobiti bolju izloženost s manje rizika u odnosu na izravno ulaganje u vrijednosne papire.
- Ulaganja u takve fondove investitoru pružaju profesionalne usluge financijskog upravljanja.
- Većina tih fondova zahtijeva formalne postupke dubinske analize za svoje upravitelje fondova. Provjerava se primjena pozadine menadžera što zauzvrat osigurava pozadinu i vjerodajnice voditelja portfelja u industriji vrijednosnih papira.
- Takvi fondovi nude investitorima poligon za profesionalno vođene fondove prije nego što prihvate izazov da se odluče za ulaganje u pojedinačni fond.
- Nedostatak ove strukture je taj što ona nosi operativni trošak što znači da ulagači plaćaju dvostruko za trošak koji je već uključen u naknade temeljnih fondova.
Iako Fond fondova osigurava diverzifikaciju i manju izloženost nestabilnosti tržišta u zamjenu za prosječne prinose, na takve povrate mogu utjecati naknade za ulaganje koje su obično veće u usporedbi s tradicionalnim investicijskim fondovima.
Nakon raspodjele novca za naknade i plaćanja poreza, prinosi na fond ulaganja mogu općenito biti niži u usporedbi s dobiti koju može dati jedan upravitelj fonda.
Bočni džepovi
Fond sa sporednim džepom je mehanizam unutar hedge fonda kojim se određena imovina dijeli od sve redovne imovine fonda koja je relativno nelikvidna ili je teško izravno procijeniti.
- Kada se smatra da je ulaganje uključeno u bočne džepove, njegova se vrijednost izračunava izolirano u usporedbi s glavnim portfeljem fonda.
- Budući da se bočni džepovi koriste za držanje nelikvidnih ili manje likvidnih ulaganja, ulagači nemaju redovita prava na njihovo otkupljivanje, a to se može učiniti samo u određenim nepredviđenim okolnostima uz pristanak ulagača na koje se bočni džep odnosi.
- Dobit ili gubici od ulaganja raspodjeljuju se proporcionalno samo onim investitorima u vrijeme kada je uspostavljen ovaj bočni džep, a ne novim ulagačima koji su sudjelovali u sredstvima nakon što su ti bočni džepovi bili uključeni.
- Fondovi obično nose bočnu džepnu imovinu "po trošku" (nabavna cijena ili standardna procjena) u svrhu izračuna naknade za upravljanje i izvještavanja o NAV-u. To će upravitelju fonda omogućiti izbjegavanje pokušaja nejasnih procjena ovih temeljnih instrumenata jer vrijednost tih vrijednosnih papira možda neće biti nužno dostupna. U većini slučajeva takvi su bočni džepovi privatni smještaji.
- Takvi bočni džepovi mogu biti korisni u trenutku otkupa kada je potrebna neposredna likvidnost.
Pretplate, otkupi i zaključavanja u hedge fondovima
Pretplate se odnose na ulazak kapitala u fond od strane investitora, a otkupi se odnose na izlazak kapitala iz fonda od strane investitora. Hedge fondovi nemaju dnevnu likvidnost, jer je minimalni zahtjev za ulaganjem relativno velik, pa takve pretplate i otkupi mogu biti mjesečni ili tromjesečni. Izraz fonda mora biti u skladu sa strategijom koju je usvojio upravitelj fonda. Što je likvidnost temeljnih ulaganja veća, pretplata / otkup će biti češći. Također će se odrediti broj dana koji se kreće od 15 do 180 dana.
"Zaključaj" je aranžman kojim se navodi vremenska obveza unutar koje investitor ne može ukloniti svoj kapital. Neka sredstva zahtijevaju dvogodišnju obvezu zaključavanja, ali najčešće je zaključavanje jedna prijava na godinu dana. U određenim slučajevima ovo bi moglo biti "tvrda brava" koja sprječava investitora da povuče sredstva na puno radno vrijeme, dok u drugim slučajevima investitor može otkupiti svoja sredstva nakon plaćanja kazne koja se može kretati od 2% -10%.
Ostali članci koji bi vam mogli biti korisni
Original text
- Formula omjera živice
- Poslovi iz živog fonda
- Investicijsko bankarstvo protiv upravitelja hedž fonda
- Razlike u privatnom kapitalu u odnosu na hedge fond <