Što je M2 mjera?
M2 mjera je proširena i korisnija verzija Sharpeova omjera koja nam daje povrat rizika portfelja prilagođen riziku množenjem Sharpeova omjera sa standardnim odstupanjem bilo kojeg referentnog tržišnog indeksa i dodavanjem bezrizičnog povrata nakon toga.
Formula i koraci za izračunavanje mjere M2
Za izračun M2 prvo će se izračunati Sharpeov omjer (godišnji). Izračunati Sharpeov omjer tada će se koristiti za izvođenje kvadrata M množenjem Sharpeova omjera sa standardnim odstupanjem referentne vrijednosti. Ovdje će mjerilo odabrati osoba koja izračunava mjeru M2.
Primjeri standardne referentne vrijednosti mogu biti MSCI World index, S & P500 index ili bilo koji drugi široki indeks. Nakon pomnoženja Sharpeova omjera sa standardnim odstupanjem referentne vrijednosti, dodat će se bezrizična stopa povrata.
Slijede koraci ili formule za izračun mjere M2.
Korak 1: Izračun Sharpeova omjera (godišnje)
Formula omjera Sharpea (SR) = (r p - r f ) / σ p
Gdje,
- r p = povrat portfelja
- r f = bezrizična stopa povrata
- σ p = standardna devijacija viška povrata portfelja
Korak 2: Množenje Sharpeova omjera izračunatog u koraku 1 sa standardnim odstupanjem referentne vrijednosti
= SR * σ referentna vrijednost
Gdje,
- σ referentna vrijednost = standardna devijacija referentne vrijednosti
Korak 3: Dodavanje bezrizične stope povrata ishodu izvedenom u koraku 2
M kvadratna mjera = SR * σ referentna vrijednost + (r f )
Jednadžbom kako je gore izvedena za izračun Modiglianijeve – Modiglianijeve mjere, može se vidjeti da je mjera M2 višak povrata koji se ponderira preko standardne devijacije referentne vrijednosti i portfelja koji raste s bezrizičnom stopom povrata.
Primjer za izračunavanje M kvadratne mjere
Koristite tržišni portfelj s portfeljem investitora za izračun mjere Modigliani – Modigliani.
Dano:
Izračun učinka prilagođenog riziku Modiglianija (RAP)
Korak 1: Izračun Sharpeova omjera
- Sharpeov omjer (SR) = (26–12) / 7
- Sharpeov omjer (SR) = 14/7
- Sharpeov omjer (SR) = 2
Korak 2: Izračun mjere M2
M2 = SR * σ referentna vrijednost + (r f )
M2 = 12 + (12)
M2 = 24%
Prednosti
- To je metrika izvedbe prilagođena riziku koju je lako protumačiti.
- M2 mjera je korisnija u usporedbi s Sharpeovim omjerom iz kojeg je izvedena jer je neugodno tumačiti Sharpeov omjer kad je isti negativan.
- Također, moglo bi biti teško usporediti omjere Sharpe izravno iz različitih ulaganja. Kao ako netko želi usporediti dva različita portfelja, jedan s Sharpeovim omjerom 0,60, a drugi s -0,60, tada bi bilo teško zaključiti da je drugi lošiji.
- Isto je u slučaju druge mjere poput Treynorovog omjera, Sortino omjera i ostalih omjera koji se izračunavaju u omjeru. Ovaj je problem prevaziđen u izvedbi Modiglianija prilagođenoj riziku, jer je u jedinici postotka povrata, koju svi investitori mogu odmah i lako protumačiti.
- Dakle, lako je znati razliku između dva ili više investicijskih portfelja. Poput vrijednosti M2 portfelja 1 iznosi 5,4%, a drugog portfelja 5,9%, to pokazuje da postoji razlika od 0,5 posto povrata prilagođenog riziku s rizikom prilagođenim referentnim portfeljem.
- Stoga pomaže u usporedbi dva različita portfelja.
Mane
- Podaci korišteni za izračun mjera M2 uključuju samo povijesni rizik.
- Upravitelj portfelja može manipulirati mjerama koje žele povećati svoju povijest povrata prilagođenih riziku.
Važne točke mjere M2
- Izračunajte povrat portfelja bit će jednak mjeri M2 kada je standardno odstupanje portfelja jednako standardnom odstupanju referentne vrijednosti. To se općenito događa kada portfelj prati indeks.
- Mjera M kvadrata također ima alternativu gdje će se umjesto komponente pune hlapljivosti koristiti sustavna komponenta rizika. Međutim, isto će biti dobar pokazatelj samo ako je portfelj koji se razmatra dobro diverzificiran portfelj jer pod diverzifikacijom može dovesti do podcjenjivanja rizičnosti portfelja jer će u tom slučaju ostati neki idiosinkratski rizik.
- Mjera M2 izvedena je izravno iz Sharpeova omjera, tako da će svako naručivanje portfelja pomoću M2 mjere biti potpuno isto kao i naručivanje portfelja koristeći Sharpeov omjer.
- Mjera M2 pomaže u mjerenju povrata portfelja nakon prilagođavanja povezanog rizika, tj. Mjeri prinos prilagođen riziku različitih investicijskih portfelja u odnosu na referentnu vrijednost.
- M2 mjera je ponekad poznata i kao M kvadrat, mjera Modigliani – Modigliani, RAP ili Modigliani prilagođena riziku.
- Mjeru M2 možemo protumačiti kao razliku između skaliranog suvišnog povrata portfelja i tržišnog, gdje skalirani portfelj ima nestabilnost jednak onom na tržištu.
- M kvadratna mjera izračunava se iz poznatog i široko korištenog "Sharpeova omjera" s dodatnom prednošću što je u jedinicama postotka povrata što ga čini intuitivnijim za interpretaciju od strane korisnika
Zaključak
Mjera M2 korisna je kad se zna da s navedenom količinom preuzetog rizika koliko portfelj nagrađuje investitora u odnosu na referentni portfelj i bezrizičnu stopu povrata. Dakle, ako se razmatra ulaganje koje ima veći rizik od referentnog portfelja, s malom prednošću izvedbe, tada bi moglo imati manji iznos prilagođen riziku u usporedbi s drugim portfeljem u kojem postoji manji rizik u odnosu na neki referentni portfelj, ali koji ima sličan iznos povrata. Lako ga je protumačiti i pomoći u usporedbi s dva ili više portfelja od strane korisnika.