Što su ugrađeni derivati?
Kada je ugovor o izvedenici skriven u nederivativnom ugovoru domaćina (bilo dug ili dionički kapital) koji ne prolazi kroz račun dobiti i gubitka poznat kao ugrađeni derivati, a time i u ugovor o ugrađenim izvedenicama, dio novčanog tijeka ovisi o osnovna imovina za koju je fiksiran drugi dio novčanog toka.
Primjer
Naučimo ugrađene izvedenice na primjeru:
Recimo da postoji entitet XYZ Ltd. koji izdaje obveznice na tržištu. Međutim, plaćanje kupona i glavnog dijela obveznice indeksira se s cijenom zlata. U takvom scenariju plaćanje kupona povećat će se ili smanjiti u izravnoj korelaciji s cijenom zlata na tržištu. U ovom primjeru, obveznica koju je izdao XYZ
U ovom primjeru, obveznica koju je izdao XYZ Ltd. je dužnički instrument (nederivativni), dok su isplate povezane s drugim instrumentom koji je u ovom slučaju zlato (derivatna komponenta). Ova derivatna komponenta poznata je kao ugrađeni derivat.
Ovdje se nederivativna komponenta naziva i ugovorom domaćina, a kombinirani ugovor hibridne je naravi.
Upotreba ugrađenih izvedenica
Ugrađeni derivativi koriste se u mnogim vrstama ugovora. Najčešća upotreba ugrađenog derivata viđena je kod najmova i ugovora o osiguranju. Također je uočeno da preferencijalne dionice i konvertibilne obveznice također imaju ugrađene derivate.
Upotreba u upravljanju rizicima
Ugrađeni derivativi koriste se u praksi upravljanja rizikom bilo koje organizacije. Mnoge organizacije u trenutnom radnom okruženju plaćaju proizvodne troškove u jednoj valuti, dok zarađuju u drugoj valuti. U takvoj situaciji organizacije se otvaraju riziku fluktuacije tečaja. Da bi se zaštitili od takvog valutnog rizika, štite se istim koristeći različite vrste dostupnih ugovora o izvedenicama, poput zamjene kamatnih stopa, zauzimanja pozicija u terminskim ugovorima i opcijama. Međutim, isti rizik može biti ugrađen u kupoprodajne ugovore nakon razgovora s klijentom. Prema takvom aranžmanu, prihod se može izravno povezati s proizvodnim troškovima poduzeća. Ovo je klasičan primjer upravljanja rizikom pomoću ugrađenih derivata.To čini cijeli ugovor manje rizičnim za tvrtku, a pomaže i u uzimanju povjerenja u klijentelu.
Mnogo se godina vidjelo da su izvedeni kamatni derivati (vrsta ugrađenog izvedenog instrumenta) dobar način upravljanja rizikom od kamatnih stopa. Međutim, nedavno se trend smanjio zbog složenih i složenih računovodstvenih mjera u prostoru. Banke sada koriste strukture financiranja s promjenjivom stopom koje imaju ugrađene derivate. Primjeri izvedenica uključuju ograničenja kamatnih stopa, katove i / ili hodnike. Trenutno su ove vrste instrumenata izuzete od smjernica FASB-a 133 jer su usko povezane sa stopama plaćenim za posuđivanje (ovaj koncept bit će detaljno objašnjen u sljedećim odjeljcima)
Stvaranje strukturiranih financijskih proizvoda
Ugrađene metode izvedenica omogućuju financijskom svijetu stvaranje strukturiranih složenih financijskih proizvoda. U većini tih slučajeva komponenta rizika jednog instrumenta prenosi se na komponentu povrata drugog. Globalna financijska tržišta uvela su na tržište mnogo takvih proizvoda u posljednjih 20 do 30 godina i to je glavni razlog zašto je razumijevanje tih proizvoda vrlo važno.
Računovodstvo ugrađenih izvedenica
Zahtjev da se određeni ugrađeni derivati obračunavaju odvojeno prvotno je trebao poslužiti kao odredba protiv zlouporabe. Ljudi koji su stvorili ove standarde zapravo su se bojali da bi entiteti mogli pokušati „ugraditi“ derivate u ugovore na koje derivati ne utječu i smjernice aktivnosti zaštite, kako bi izbjegli zahtjev da evidentiraju ekonomiju derivatnih instrumenata u zaradi. Da bi se osigurala dosljednost računovodstvenih metoda, uložen je napor u smjeru zbog kojeg se ugrađeni derivati obračunavaju na sličan način u usporedbi s izvedenim instrumentima. Za takav scenarij potrebno je odvojiti izvedenicu koja je ugrađena u glavni ugovor i taj se postupak razdvajanja naziva bifurkacija. Shvatimo to na primjeru.
Računovodstvo ugrađenih izvedenica - bifurkacija
Ulagač u konvertibilnu obveznicu dužan je prvo razdvojiti komponentu dioničke opcije postupkom bifurkacije. Dio dionice koji je ugrađeni izvedenica tada se mora knjižiti kao i svaki drugi izvedenica. To se radi na razini fer vrijednosti. Međutim, računovodstvo ugovorenih ugovora obavlja se prema GAAP standardu, s obzirom na činjenicu da nije priložen izvedenica. Oba instrumenta tretiraju se odvojeno i obračunavaju se kako je gore spomenuto.
Međutim, vrlo je važno shvatiti da ne moraju svi ugrađeni derivativi biti razdvojeni i računovodstveno odvojeni. Call-opcija unutar obveznice s fiksnom kamatnom stopom izvedenica je koja ne zahtijeva bifurkaciju i odvojeno računovodstvo.
Kriteriji ili situacija koja definira bifurkaciju?
- Postoje određeni načini na koje se ugrađeni derivat mora tretirati u računovodstvene svrhe.
- Prema Međunarodnim standardima financijskog izvještavanja (MSFI), ugrađeni derivat treba odvojiti od domaćeg ugovora i treba ga posebno knjižiti.
- Ovaj uvjet za računovodstvo treba održavati osim ako su ekonomske i rizične karakteristike i glavnog ugovora i ugrađenog izvedenice usko povezane.
Primjeri računovodstva ugrađenih izvedenica
Primjer 1 :
Recimo da XYZ Ltd izdaje obveznice na tržištu gdje je plaćanje kupona i glavnice indeksirano s cijenom zlata. U ovom slučaju možemo vidjeti da glavni ugovor nema ekonomske i rizične karakteristike povezane s ugrađenim izvedenicama (što je u ovom slučaju cijena zlata). Stoga, u ovom slučaju, ugrađeni derivat treba odvojiti od glavnog ugovora i treba ga zasebno knjižiti.
Primjer 2 :
Recimo da ista tvrtka XYZ Ltd izdaje obveznice na tržištu gdje je plaćanje kupona i glavnice indeksirano s cijenom dionice tvrtke. U ovom slučaju možemo vidjeti da glavni ugovor ima ekonomske i rizične karakteristike povezane s ugrađenim izvedenicama (što je u ovom slučaju cijena dionice tvrtke). Stoga, u ovom slučaju, ugrađeni derivat ne mora biti odvojen od glavnog ugovora i može se obračunavati zajedno. To je zbog činjenice da obje imaju iste ekonomske i rizične karakteristike.
Primjer 3
Naučimo gore objasnjeni koncept numerički pomoću drugog primjera. Recimo da ABC korporacija kupuje konvertibilnu obveznicu tvrtke XYZ vrijednu 10.000.000 USD s rokom dospijeća od 10 godina. Ova konvertibilna obveznica plaća kamatnu stopu od 2%, a detalji o konverziji kažu da se obveznica može pretvoriti u 1.000.000 dionica običnih dionica tvrtke XYZ, s kojima se javno trguje. Prema računovodstvenim normama, poduzeće mora odrediti vrijednost opcije konverzije koja je ugrađena u dužnički instrument i tada postoji potreba za odvojenim računovodstvom iste kao izvedenice. Da bi se to uzelo u obzir kao derivat, provedena je procjena fer vrijednosti koja je pokazala da je fer vrijednost obveznice iznosila 500 000 USD. Do ovoga se dolazi pomoću neke vrste modela cijena opcija.
ABC Corporation donijet će sljedeći unos u dnevnik radi pravilnog računovodstva:
Obveznice 10.000.000 USD
Mogućnost konverzije (po fer vrijednosti) 500.000 USD
Gotovina 10 000 000 dolara
Popust na obveznice 500.000 USD
Što je s ugrađenim izvedenicama koje nije moguće identificirati ili izmjeriti?
FASB je prepoznao da postoje mnoge okolnosti pod kojima se ugrađeni derivati ne mogu pouzdano identificirati ili izmjeriti za razdvajanje s ugovorom domaćina. U takvom scenariju, računovodstveni standard 815 zahtijeva da se cjelokupni ugovor prizna po fer vrijednosti, a promjene u fer vrijednosti priznaju u tekućoj zaradi. To uključuje i ugovor o domaćinstvu i ugrađeni derivatni dio u ugovor.
Primjeri iz stvarnog života
Pogledajmo sada neke situacije u kojima računovodstveni svijet zahtijeva kakav računovodstveni postupak treba poduzeti za ugrađeni derivat. Odluke donesene prema ovoj tablici izvedene su iz razumijevanja računovodstvenog standarda 815. Čitateljima se savjetuje da detaljno prouče standard ako žele u potpunosti razumjeti implikacije računovodstvenih standarda povezanih s ugrađenim izvedenicama
| Hibridni instrument koji sadrži ugrađeni derivat | Identificiranje ugrađenog derivata | Je li ugrađeni derivat jasno i usko povezan s hostom? | Bifurkacija i odvojeno računovodstvo potrebno za ugrađeni derivat? |
| Obveznice s promjenjivom kamatnom stopom koje imaju kamatnu stopu vezanu uz kamatni indeks poput LIBOR-a, premije, repo stope | U ovoj situaciji nema slučaja ugrađenog derivata | N / A | N / A |
| Obveznica s fiksnom kamatnom stopom s fiksnom kamatnom stopom | U ovoj situaciji nema slučaja ugrađenog derivata | N / A | N / A |
| Nazovljivi dužnički instrument: U ovoj vrsti dužničkog instrumenta izdavatelj ima mogućnost plaćanja unaprijed. | Call opcija za izdavatelja za plaćanje unaprijed dužničkog instrumenta | Da: Kamatne stope i opcije poziva usko su povezane. | Ne |
| Ulaganje u konvertibilni dug: investitor ima mogućnost pretvoriti dužnički instrument u kapital izdavatelja po utvrđenom tečaju konverzije | Call opcija na dionice izdavatelja | Ne, temeljni temelj temeljen na kapitalu nije usko povezan s dužničkim instrumentima. Međutim, može postojati iznimka kada vlasnički udjeli subjekta ne trguju na tržištu i stoga se ne može izvršiti namiravanje u gotovini. | Da. Ugrađeni derivat evidentirat će se po fer vrijednosti, a promjene će se evidentirati u dobiti. |
| Kapital indeksiran Napomena: U takvom instrumentu prinos ili glavnica i kamate dužničkog instrumenta povezani su s indeksom kapitala. | Terminski ugovor o razmjeni s opcijom vezanom uz navedeni indeks kapitala. | Ne, terminski ugovor ili ugovor o opcijama i dužnički instrument nisu usko povezani. | Da. Ugrađeni derivat evidentirat će se po fer vrijednosti, a promjene će se evidentirati u dobiti. |
| Kreditno osjetljiva obveznica: obveznica čija se kuponska stopa resetira na temelju promjena u kreditnom rejtingu izdavatelja | Ugovor s uvjetnom razmjenom koji investitoru daje pravo na višu kamatnu stopu ako kreditni rejting izdavatelja opadne. | Da, kreditna sposobnost dužnika je jasno i usko povezana s dužničkim instrumentom. | Ne |
Sve gore spomenute situacije u tablici stvarni su financijski instrumenti.
Zaključak
Vrlo je važno shvatiti da je razumijevanje ugrađenog izvedenog proizvoda jedan korak, no njegovo je knjiženje u svojim knjigama još jedan složen korak. Mjesto se neprestano razvijalo kako financijski svijet nastavlja izlaziti s financijskim proizvodima koji se na neki ili drugi način poigravaju s regulativom. Ulagači bi trebali razumjeti financijske implikacije ugrađenih derivata i trebali bi jasno sagledati temeljne čimbenike i čimbenike koji na to utječu. Ako investitor procjenjuje bilo koju bilancu banke, bilo bi zanimljivo vidjeti kako upravlja rizikom od kamatnih stopa i vrstom ugrađenih izvedenih transakcija u koje ulazi.