Što je prekapitalizacija?
Prekapitalizacija se odnosi na situaciju u kojoj je poduzeće prikupilo kapital preko određene granice, koja je za tvrtku nezdrava, pa stoga tržišna vrijednost poduzeća postaje manja od vrijednosti kapitalizirane vrijednosti poduzeća. U ovom slučaju, tvrtka na kraju plaća više kamata i isplata dividendi, što poduzeće nije moguće održati dugoročno u financijskoj situaciji tvrtke, a nije održivo. To jednostavno znači da poduzeće ne koristi učinkovito fond koji mu je na raspolaganju i da je loše u upravljanju kapitalom.
Primjećujemo iz gornjeg primjera prekapitalizacije Boeinga, gdje je njegov godišnji omjer duga i kapitala značajno skočio na 40,39x u 2018.-19.
Komponente prekapitalizacije
- Dug: Tvrtka izdaje dužnički kapital za prikupljanje novca i financiranje kapitalnih izdataka, ali kada poduzeće prikupi dužnički kapital koji prelazi ono što je potrebno u ovom slučaju, poduzeće ne ispunjava ciljanu strukturu kapitala i neadekvatno koristi prikupljena sredstva .
- Dionički vrijednosni papiri: Tvrtka prikuplja novac u obliku kapitala s tržišta kapitala putem IPO-a ili FPO-a, što rezultira previše kapitala u rukama tvrtke. Tvrtka u ovom slučaju ima višak gotovine u svojoj bilanci i oportunitetni trošak njezinih sredstava je velik; u ovom slučaju, tvrtka izvještava o nižoj zaradi od očekivane, a dioničari gube povjerenje u upravljanje tvrtkom.
Primjeri prekapitalizacije
Tvrtka XUZ bavi se građevinskim poslovima na Bliskom istoku i zarađuje 80 000 USD, a potrebna stopa povrata iznosi 20%.
To implicira da će prilično kapitalizirani kapital iznositi 80 000 USD / 20% = 400 000 USD
Sada ako pretpostavimo da umjesto 400 000 USD, tvrtka XYZ koristi 500 000 USD kao svoj kapital, tada će joj stopa zarade iznositi 80 000 USD / 500 000 USD = 16%.
To znači da se zbog prekapitalizacije stopa povrata smanjuje s 20% na 16%.
Prednosti
- Tvrtka ima višak kapitala ili gotovine u bilanci, što jednostavno može staviti sredstva u banku i na njoj može zaraditi nominalnu stopu povrata, što ojačava likvidnosnu poziciju poduzeća.
- To rezultira većom procjenom vrijednosti poduzeća, što znači da poduzeće, u slučaju preuzimanja ili spajanja, može za sebe dobiti veću cijenu jer u bilancu može uzeti višak kapitala i gotovine.
- Prekomjerna kapitalizacija može potaknuti i financirati Capexove planove tvrtke.
Mane
- Stopa povrata kapitala opada kako poduzeće prikuplja sve više i više kapitala s tržišta, što čini strukturu kapitala tvrtke lošom i neadekvatnom.
- Povjerenje dioničara u tvrtku gubi se zbog premale iskorištenosti sredstava, što rezultira padom cijene tržišnog udjela.
- Stvara probleme s reorganizacijom.
- To dovodi do neiskorištenja dostupnih resursa.
- To također dovodi do veće porezne stope na računu dobiti i gubitka tvrtke.
- Dionice tvrtki ne mogu se lako prodati, a također može dovesti do zlouporaba, koje su često povezane s manipulacijom razdoblja zarade ili iznosa zarade tvrtke.
- To također dovodi do superiornije procjene imovine od one koja je stvarna vrijednost ili unutarnja vrijednost imovine.
Zaključak
Kaže se da je poduzeće prekapitalizirano kada njegova zarada nije dovoljna da opravda pravičan povrat na iznos kapitala prikupljenog kroz kapital i zadužnice. Stoga i prekapitalizacija i potkapitalizacija nisu prihvaćeni niti u jednom ekonomskom načelu niti ujednačavanju funkcioniranja poduzeća jer utječe na financijsku stabilnost poduzeća i curenje prihoda. Dobar analitičar trebao bi pogledati financijske podatke i izvještaj o ostalim kompresivnim prihodima kako bi utvrdio strukturu kapitala poduzeća, a također bi trebao napraviti usporedbu koja je optimalna struktura kapitala koja prevladava u industriji prije nego što odluči napraviti odluka o ulaganju.