EBITDA marža (formula, primjeri) | Kako izračunati?

EBITDA marža je omjer operativne profitabilnosti koji je koristan svim dionicima tvrtke kako bi dobili jasnu sliku operativne profitabilnosti i njenog stanja novčanog toka, a izračunava se dijeljenjem dobiti prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (EBITDA) tvrtke po neto prihodu.

Što je EBITDA marža?

EBITDA marža izračunava koliko se EBITDA (zarada prije amortizacije i amortizacije kamata) generira kao postotak prodaje. EBITDA se pronalazi nakon odbitka operativnih troškova (poput troškova prodane robe, općih troškova prodaje i administrativnih troškova, itd.) Od ukupne prodaje. Međutim, imajte na umu da bi trebao isključiti svaku amortizaciju.

Primjećujemo iz gornjeg grafikona Facebooka, Applea i Googlea.

• Facebook marža trenutno iznosi oko 52% i stalno je veća od Applea i Googlea. To implicira da 48% prihoda čine operativni troškovi.
• Appleova marža uglavnom je bila u rasponu od 30-35%
• Googleova marža u povijesti se kretala u rasponu od 30% -32%; međutim, u posljednjem tromjesečju izvijestio je o nižoj EBITDA marži od 19,46%.

Formula marže EBITDA

Da biste izračunali omjer EBITDA, možete koristiti donju formulu

Kad analiziramo:

• EBI = Zarada prije troška kamata
• T     = Porez
• D    = amortizacija
• A    = Amortizacija

Primjer Starbucksa

Pogledajmo izračun EBITDA marže za Starbucks.

Ispod je snimak bilance uspjeha tvrtke Starbucks Corp. Napominjemo da zarada prije amortizacije i amortizacije poreza na kamate nije izravno navedena u računu dobiti i gubitka.

Izvor: Starbucks SEC podnesci

2017. godine

• EBITDA (2017.) = EBIT (2017.) + Amortizacija (2017.)   = 4.134,7 USD + 1.011,4 USD = 5.146,1 milijuna USD
• Formula marže EBITDA (2017.) = EBITDA (2017.) / Prodaja (2017.) = 5146,1 / 22.386,8 = 22,98%

2016. godine

• EBITDA (2016.) = EBIT (2016.) + Amortizacija (2016.)   = 4.171,9 USD + 980,8 USD = 5.152,7 milijuna USD
• Formula marže EBITDA (2016.) = 5.152,7 / 21.315,9 = 24,17%

2015

• EBITDA (2015) = EBIT (2015) + amortizacija (2015)   = 3.601,0 $ + 893,9 $ = 4.494,9 milijuna USD
• Formula marže EBITDA (2015.) = 4.494,9 / 19.162,7 = 23,45%

Primjer Colgatea

Uzmimo još jedan primjer izračuna EBITDA marže

U Colgateovom računu dobiti i gubitka pružaju nam se brojevi operativne dobiti, tj. EBIT. Međutim, nisu nam osigurani troškovi amortizacije kao posebna stavka. To je zato što je amortizacija uključena u troškove prodaje i prodaje administrativnih i općih troškova.

izvor: Colgate SEC Filings

Stoga moramo prijeći na izvještaje o novčanom tijeku kako bismo identificirali podatke o amortizaciji, koje možemo dodati na EBIT da bismo pronašli EBITDA.

izvor: Colgate SEC Filings

EBITDA = EBIT + amortizacija

• EBITDA (2017.) = 3589 + 475 = 4064 milijuna dolara
• EBITDA marža (2017.) = 4064/15454 = 26,3%
• EBITDA (2016.) = 3837 + 443 = 4280 milijuna dolara
• EBITDA marža (2016.) = 4280/15195 = 28,2%

Zašto je marža EBITDA bitna?

# 1 - Smatra se novčanom operativnom profitnom maržom

• U osnovi se radi o novčanoj marži operativne dobiti koja ne uključuje učinak strukture kapitala kao i nenovčane stavke poput amortizacije i amortizacije.
• Pruža nam mjeru koliko gotovine tvrtka generira po jedinici prihoda. (međutim, novčani tijek iz poslovanja po jedinici prihoda u ovom kontekstu može biti precizniji)

# 2 - Uklanja neoperativne efekte

• Izračun EBITDA marže u osnovi uklanja neoperativne učinke koji su jedinstveni za svaku tvrtku. Na primjer, ako uspoređujete tvrtke u sektorima nafte i plina, svaka tvrtka može slijediti različite politike amortizacije (linearna politika amortizacije, metoda dvostrukog opadanja amortizacije itd.). Također, njihove kapitalne strukture mogu se značajno razlikovati.
• EBITDA uklanja sve ove neoperativne učinke i također pomaže u usporedbi dviju tvrtki.
• Korisna je i za analizu poduzeća iz godine u godinu.

# - Alternativa marži neto dobiti

• Marža neto dobiti uključuje učinak amortizacije, troškove kamata kao i porezne stope. Međutim, na EBITDA maržu takvi troškovi ne utječu čak i kad su porezne strukture vrlo različite.

Nedostaci

# 1 - Uređivanje prozora

Tvrtke s maržama s niskom dobiti mogu pokušati prilagoditi svoje marže isticanjem marže EBITDA umjesto marže neto dobiti.

# 2 - EBITDA je ne-GAAP mjera

Budući da je EBITDA mjera koja nije prema GAAP-u i nije regulirana, neke tvrtke mogu je koristiti kako bi prikazale ružičastu financijsku situaciju tvrtke.

 # 3 - Može se pogrešno primijeniti

Ova marža ne bi se trebala koristiti za usporedbu tvrtki s visokom kapitalizacijom duga jer će njihovi kamatni troškovi biti vrlo visoki, a EBITDA marže neće zahvatiti iznos duga. Također, ako usporedite dvije tvrtke, jednu s malom kapitalizacijom duga, a drugu s visokom kapitalizacijom, nalazi možda neće dovesti do točnih zaključaka.

EBITDA marža u industriji

Industrija odjeće

Ispod je popis najboljih tvrtki u odjeći, zajedno s njihovim maržama

• Sve u svemu, primjećujemo da marže nisu previsoke u sektoru odjeće, kreću se u prosjeku od 10-15%.
• Lululemon Athletica ima najveću maržu u ovoj skupini od 23,5%, dok je najniža bila Guess s 5,5%

Automobilska industrija

Ispod je popis najboljih tvrtki u sektoru odjeće, zajedno s njihovim maržama i tržišnom kapitalizacijom

• Primjećujemo da je Tesla neisplativ na razini EBITDA, a njegova marža iznosi -3,4%
• S druge strane, Ferrari je najisplativiji s maržom od 32,4 dolara
• Ostali proizvođači automobila u prosjeku imaju maržu u rasponu od 10-15%

Prodavaonice s popustom

Ispod je popis vodećih tvrtki u diskontnim trgovinama, zajedno s njihovim maržama i tržišnom kapitalizacijom

• Primjećujemo da Walmart ima najnižu maržu od 5,2% u ovoj skupini
• Ollie's Bargain Outlet, s druge strane, ima najveću maržu od 14,0%
• Općenito (kako se očekivalo) trgovine s popustom rade na relativno nižim razinama marže u usporedbi s ostalim sektorima.

Ulje plin

Ispod je popis vodećih tvrtki u E&P za naftu i plin, zajedno s njihovim maržama i tržišnom kapitalizacijom

• Primjećujemo da su marže ovih naftnih i plinskih tvrtki uglavnom veće u prosjeku od 25-30%.
• Transocean stvara gubitke s maržom od -40,5%
• Rowan Companies najbolja je u grupi s maržom od 41,6%