Što su prava prvenstva?
Pravo preče kupovine odnosi se na pravo na raspolaganju dioničaru da održi svoj vlasnički udio dajući mu priliku da kupi proporcionalni udio u bilo kojem dodatnom izdavanju običnih dionica u budućnosti. To su prava dodijeljena određenim dioničkim dioničarima pod kojima im se daje mogućnost kupnje dodatnih dionica dionica tvrtke prije nego što se iste ponude bilo kojem novom ulagaču. To su prava dostupna postojećim dioničarima da zadrže svoj udio u vlasništvu nad tvrtkom stjecanjem proporcionalnog udjela u dodatnim emisijama dionica društva, čime se osigurava da se vlasnički interes dioničara ne razrijedi čak i ako tvrtka izda više dionica.
- Ukratko, pravo prečeg plaćanja važno je za dioničare, jer omogućava postojećim dioničarima tvrtke da izbjegnu nehotično razrjeđivanje svog vlasničkog udjela dajući im priliku da kupe proporcionalni udio u budućem izdavanju običnih dionica.
- Prednostna prava poznata su i kao pretplatna prava, prava protiv razrjeđivanja ili privilegija pretplate.
To su uobičajene odredbe pronađene u ugovoru dioničara. Prednostna prava važna su dioničarima jer se koriste za sprečavanje novih ulagača da smanje postojeći postotak vlasništva postojećih dioničara. Ovdje je prikladno napomenuti da posjedovanje ovog prava ne zahtijeva od postojećeg dioničara obveznu kupnju dodatnih dionica. Dioničar može odlučiti da ne koristi ovo pravo i u takvim se slučajevima dionice prodaju novim ulagačima i udjeli vlasništva postojećih dioničara u padu poslovanja.
Zašto su prvenstvena prava važna?
Ulaganje u početnu fazu poduzeća rizičan je prijedlog. Ulagači u ranoj fazi žele osigurati da rizik koji su preuzeli treba nagraditi odgovarajućim prinosima nakon što tvrtka postane uspješna.
- Ta su prava dioničarima važna jer dioničarima pruža priliku, ali ne i obvezu zadržavanja početnog vlasništva čak i kada tvrtka ide u dodatni krug izdavanja kapitala dajući im mogućnost prava prvokupa (tj. Samo kada postojeći dioničari se ne upisuju u novi broj proporcionalno svom postojećem vlasništvu, tvrtka može dovesti nove ulagače i rezultirajući proporcionalnim padom u njihovom vlasništvu).
- Još jedan razlog, ta su prava dioničarima važna jer štite ulagače od rizika izdavanja novih dionica po cijeni nižoj od cijene koju su platili prethodni ulagači. To je posebno relevantnije u slučaju dionica s konvertibilnim preferencijama.
Primjeri prvenstvenih prava
Primjer prvenstvenih prava # 1 -
Ray International je na kraju dvije godine izdao konvertibilne povlaštene dionice u P po cijeni od 15 dolara po konvertibilnoj dionici. To znači da P može pretvoriti poželjne dionice u obične dionice tako što će platiti 15 dolara za Ray International nakon određenog razdoblja (u ovom slučaju 2 godine). Ray International odlučio je izaći u javnost i izdao je svoje dionice po cijeni od 12 dolara po dionici široj javnosti. Ako P pretvori svoju povlaštenu dionicu u vlasničke dionice po 15 dolara (protiv 12 dolara po dionici ponuđenoj široj javnosti), to će očito obezvrijediti poticaj za konverzijom, ako ovo pravo kaže da ako Ray International izda dionice po cijeni nižoj nego u prethodnim krugovima financiranja, preferirani dioničar (u ovom slučaju P) dobiva veći udio običnih dionica kada pretvori.
U takvom su scenariju ta prava štitila interes P od rizika izdavanja novih dionica po cijeni nižoj od prethodne emisije. Također, ta su prava dioničarima važna jer potiče tvrtke na dobar učinak kako bi mogle izdavati dionice po višoj vrijednosti kad god se za tim ukaže potreba.
Primjer prvenstvenih prava # 2 -
Shvatimo više uz pomoć još jednog primjera:
Anaya Corporation ima 1000 dionica u prometu. K posjeduje 100 dionica korporacije Anaya, čime efektivno drži 10% cijele korporacije. Odbor direktora korporacije Anaya odlučio je prodati još 1000 dionica korporacije po 20 dolara. Ako se K-u ne osiguraju pretežna prava, to bi razrijedilo njegovo vlasništvo na sljedeći način:
- Dakle, K holding u korporaciji Anaya smanjio se s 10% na 5% u slučaju novog izdavanja ako ta prava nisu dostupna.
- Pretpostavimo sada da su K prava dostupna prvenstvena prava i on je ta prava ostvario pretplativši se na novi broj proporcionalno postojećem vlasništvu.
Vrste prava prvenstva
Razmotrimo sljedeće vrste.
# 1 - Ponderirani prosjek
Prema ovome postojeći dioničar ima pravo na kupnju dionica po cijeni koja uzima u obzir promjenu stare cijene i nove ponuđene cijene.
# 2 - Ratchet
Prema ovome postojeći dioničar ima pravo na kupnju dionica po novoj nižoj cijeni.
Prednosti prava prvenstva
- Za tvrtku postaje lako prikupljati sredstva od postojećih ulagača u ranoj fazi, rizičnih kapitalista, jer su oni već upoznati s tvrtkom.
- Izbjegava troškove dubinske analize, vremenskih odgoda i pretjeranih pregovora s novim investitorima. Ako postojeći ulagači pružaju dodatna sredstva, to štedi vrijeme upravljanja u potrazi za novim ulagačima.
Mane prvenstvenih prava
- Izbjegava problem koncentracije vlasništva samo kod nekolicine ulagača u ranoj fazi i omogućava poduzećima da izvrše veću kontrolu nad poslovanjem i ograniče veličinu vlasništva pojedinog investitora u poslu
- Pomaže tvrtki da bolje pregovara s novim ulagačima i zapovijeda većim vrednovanjem posla nego sa postojećim ulagačima.
- Mnogi novi investitori namjeravaju imati značajno vlasništvo u poslu i za to žele predanost uprave. Postaje teško obećati novom ulagaču da će on / ona moći steći određeni postotak u slučajevima kada se to pravo daje ulagačima u ranoj fazi jer poslovanje nije sigurno hoće li rani ulagači ostvariti svoja prava prečeg plaćanja.