Što su obveznički rizici?
Obveznice kao ulagački alat smatraju se uglavnom sigurnima. Međutim, niti jedno ulaganje nije lišeno rizika. Zapravo, investitori koji preuzimaju veće rizike ostvaruju veće povrate i obrnuto. Ulagači neskloni riziku osjećaju se nesigurno tijekom isprekidanih razdoblja usporavanja, dok ulagači koji vole rizik takve incidente usporavanja uzimaju na pozitivan način, s očekivanjem da će s vremenom ostvariti značajan povrat. Stoga nam postaje imperativ razumjeti različite rizike povezane s ulaganjem u obveznice i u kojoj mjeri oni mogu utjecati na prinos.
Ispod je popis najčešćih vrsta rizika u obveznicama kojih bi ulagači trebali biti svjesni
- Rizik inflacije
- Rizik kamatne stope
- Nazovi rizik
- Rizik ponovnog ulaganja
- Kreditni rizik
- Rizik likvidnosti
- Tržišni rizik
- Zadani rizik
- Ocjena rizika
Sada ćemo ući u malo detalja kako bismo shvatili kako se ti rizici manifestiraju u obvezničkom okruženju i kako investitor može pokušati minimalizirati utjecaj.
Top 9 vrsta obvezničkih rizika
# 1 - Rizik inflacije / Rizik kupovne moći
Rizik inflacije odnosi se na učinak inflacije na investicije. Kada inflacija raste, kupovna moć obveznica (glavnica plus kuponi) opada. Isti iznos dohotka kupit će manju robu. Na primjer, kada je stopa inflacije 4%, svaki povrat od ulaganja u obveznice od 1000 USD vrijedit će samo 960 USD.
# 2 - Rizik kamatne stope
Rizik od kamatnih stopa odnosi se na utjecaj kretanja kamatnih stopa na prinos obveznica. Kako stope rastu, cijena obveznica opada. U slučaju porasta stopa, atraktivnost postojećih obveznica s nižim prinosima opada, a time i cijena takvih obveznica pada. Tačno je i obrnuto. Kratkoročne obveznice manje su izložene ovom riziku, dok dugoročne obveznice imaju vrlo veliku vjerojatnost da će na njih utjecati.
# 3 - Rizik od poziva
Rizik od poziva posebno je povezan s obveznicama koje dolaze s ugrađenom opcijom poziva. Kada tržišne stope opadaju, izdavatelji obveznica koje se mogu pozvati često žele refinancirati svoj dug, pozivajući tako obveznice po unaprijed određenoj cijeni poziva. To često ostavlja na cjedilu investitore koji su prisiljeni reinvestirati prihod od obveznica po nižim stopama. Takvi se ulagači međutim kompenziraju visokim kuponima. Značajka zaštite poziva također štiti obveznicu od poziva u određenom vremenskom razdoblju pružajući investitorima neko olakšanje.
# 4 - Rizik ponovnog ulaganja
Vjerojatnost da investitori neće moći ponovno uložiti novčane tokove po stopi koja je usporediva s trenutnim prinosom obveznice odnosi se na rizik ponovnog ulaganja. To se obično događa kada su tržišne stope niže od kuponske stope obveznice. Recimo, stopa kupona na obveznicu od 100 dolara iznosi 8%, dok prevladavajuća tržišna stopa iznosi 4%. Zarađeni kupon od 8 dolara tada će se reinvestirati na 4%, a ne na 8%. To se naziva rizikom ponovnog ulaganja.
# 5 - Kreditni rizik
Kreditni rizik rezultat je nemogućnosti izdavatelja obveznica da pravovremeno izvrši plaćanja zajmodavcima. To dovodi do prekinutog novčanog tijeka za zajmodavca gdje bi se gubici mogli kretati od umjerenih do ozbiljnih. Kreditna povijest i sposobnost otplate dva su najvažnija čimbenika koji mogu odrediti kreditni rizik.
# 6 - Rizik likvidnosti
Rizik likvidnosti nastaje kada obveznice postane teško likvidirati na uskom tržištu s vrlo malo kupaca i prodavača. Uska tržišta karakteriziraju niska likvidnost i velika volatilnost.
# 7 - Tržišni rizik / Sustavni rizik
Tržišni rizik je vjerojatnost gubitaka zbog tržišnih razloga poput usporavanja i promjena stopa. Tržišni rizik utječe na cijelo tržište zajedno. Na tržištu obveznica, bez obzira na to koliko je dobro ulaganje, ono će izgubiti vrijednost kad tržište opadne. Kamatni rizik je drugi oblik tržišnog rizika.
# 8 - Zadani rizik
Rizik neispunjavanja obveza definiran je kao nesposobnost tvrtke izdavatelja obveznica da izvrši potrebna plaćanja. Rizik neispunjavanja obveza smatra se ostalim varijantama kreditnog rizika kod kojih poduzeće koje se zadužuje ne ispunjava dogovorene uvjete emisije.
# 9 - Ocjena rizika
Ulaganja u obveznice mogu ponekad trpjeti i rizik rejtinga gdje niz faktora specifičnih za obveznicu, kao i tržišno okruženje utječu na rejting obveznica, smanjujući tako vrijednost i potražnju obveznice.
Različite vrste gore spomenutih rizika obveznica gotovo uvijek smanjuju vrijednost posjedovanja obveznica. Pad vrijednosti obveznica smanjuje potražnju, što dovodi do gubitka mogućnosti financiranja za tvrtku izdavatelja. Priroda rizika je takva da ne utječe uvijek na obje strane zajedno. Favorizira jednu stranu, dok drugoj predstavlja rizike.
Prednosti razumijevanja obvezničkih rizika
Iako je pojam prednosti rizika oksimoron, vrlo je važno shvatiti da su rizici samo oni koji prethodno upozoravaju investitore kako bi mogli diverzificirati svoje portfelje i biti svjesni što dolazi. To ne samo da sprečava ozbiljne nemire na tržištu već stvara i učinkovito tržište.
Zaključak
- Pravilna procjena svake emisije obveznica za gore navedene rizike vrlo je važna kako bi se utjecaj sveo na najmanju moguću mjeru.
- Novog sudionika na tržištu lako može prevariti problem koji izgleda dobro na licu, ali ga ometa toliko rizika da eventualna isplata uopće ne bi bila privlačna.
- Dobro ulaganje u tržište neophodno je za ulaganja u obveznice; inače bi se sigurno sigurno nebesko ulaganje pokazalo samo gubitkom.
- Izbjegavanje previše ovisnosti o određenoj vrsti obveznica može donekle ublažiti te rizike.
- Neki dužnički instrumenti opremljeni su klauzulama kojima je cilj minimizirati određenu vrstu rizika. Na primjer, vrijednosni papiri zaštićeni riznicom ili TIPS imaju povrat koji je vezan uz indeks potrošačkih cijena. U slučaju porasta inflacije (rizik inflacije), prinosi se također prilagođavaju u skladu s tim sprječavajući ulagača da izgubi kupovnu moć.
- Također je vrlo važno procijeniti vlastiti apetit za rizik prije nego što uskočite u investicije.
Općenito govoreći, veći rizici generiraju veći povrat. Međutim, sva ulaganja ne rade uvijek prema očekivanjima, čak i nakon primjene tehnika ublažavanja rizika, jer je vrlo teško kvantificirati rizike, pa stoga potpuna eliminacija postaje nemoguća.