Što je obrnuto spajanje?
Obrnuto spajanje odnosi se na vrstu spajanja pri kojem privatne tvrtke stječu javno poduzeće razmjenom većine svojih dionica s javnim poduzećem, čime zapravo postaju podružnice javnog trgovačkog društva. Poznat je i kao obrnuti IPO ili Obrnuto preuzimanje (RTO)
Oblici obrnutog spajanja
- Javno poduzeće može nastaviti stjecanje značajnog udjela u privatnom vlasništvu, čime će dati u zamjenu većinu, obično više od 50% javnog poduzeća. Privatna tvrtka sada postaje podružnica javnog poduzeća i sada se može smatrati javnom.
- Javno poduzeće može se ponekad spojiti s privatnim poduzećem obično putem zamjene dionica, pri čemu će privatno poduzeće nastaviti zadržavati značajnu kontrolu nad javnim poduzećem.
Primjer obrnutog spajanja
Primjer # 1 - Poništeno spajanje Diginexa
izvor: cfo.com
Diginex je hongkonška tvrtka za kriptovalute koja je postala javna tvrtka zaključivanjem obrnutog ugovora o spajanju. Razmjenjuje dionice s 8i poduzećima Acquisitions Corp, javno uvrštenom tvrtkom.
Primjer # 2 - Emitiranje Teda Turnera-Ricea
Istaknuti primjer obrnutog spajanja je Ted Turner koji je svoju tvrtku spojio s emitiranjem Ricea. Ted je naslijedio očevu reklamnu tvrtku, ali operacije su bile u lošem stanju. Međutim, sa svojom hrabrom vizijom za budućnost, uspio je 1970. godine zaraditi malo novca i uložiti kupnju Rice Broadcastinga, koji je danas dio grupe The Times Warner
Primjer # 3 - Rodman & Renshaw i Roth Capital
Male butične tvrtke poput Rodman & Renshaw i Roth Capital nastavile su dovoditi više od 40 kineskih tvrtki američkim investitorima i burzama poduzimajući obrnuta spajanja s američkim javnim tvrtkama "školjkama" koje nisu postojale ili su imale malo ili nimalo poslova s poslovima vrijednim 32 milijuna USD.
Prednosti
- Pojednostavljeni postupak : Uobičajenoj metodi nuđenja javnog izdanja putem IPO-a obično treba nekoliko mjeseci ili godina da se ostvari, dok se obrnuto spajanje izvrši brzo u roku od nekoliko tjedana. To štedi puno vremena i truda za upravljanje tvrtkom
- Minimiziranje rizika : Iako je u planiranje IPO-a uloženo nekoliko mjeseci, konvencionalno nikad nije zajamčeno hoće li tvrtka doista ići na IPO. Tržište dionica ponekad se može činiti stvarno nepovoljnim, a posao se može otkazati, a svi napori ponekad propadnu
- Manja ovisnost o tržištu : Sve mukotrpne zadaće provođenja emisija kako bi se procijenilo raspoloženje na tržištu i uvjerile potencijalne investitore da se pretplate na predstojeće izdanje nije zabrinjavajuće kada tvrtka usvoji rutu obrnutog spajanja. To čak ne treba biti zabrinuto kada je riječ o pretplati i prihvaćanju ponude na tržištu. Budući da je postupak ovog spajanja samo mehanizam za pretvaranje privatne tvrtke u javnu, tržišni uvjeti imaju malo ili nimalo utjecaja na tvrtku koja želi postati javna
- Jeftinije: Budući da se za investicijske bankare ne plaćaju velike naknade, za razliku od javnih izdanja, ova usvojena mjera obrnutog spajanja postaje isplativa za tvrtku. Nadalje, može se izuzeti od svih dugotrajnih postupaka koji su uključeni u regulatorne prijave i pripremu prospekta.
- Dobija prednosti javnog poduzeća: Kad privatno poduzeće postane javno, pruža izvrsnu priliku za izlaz izvornim promotorima. Dionicama tvrtki sada će se trgovati na javnoj burzi, što bi joj pomoglo da stekne prednost dodatne likvidnosti. Tvrtka će sada imati daljnji pristup tržištima kapitala za izdavanje daljnjih dionica putem čak i sekundarnih ponuda.
Mane
Naravno, postupak dolazi s određenim nedostacima kako su navedeni
- Asimetrija informacija: Budući da se postupak dubinske provjere često zanemaruje, neiskreno upravljanje često može krivotvoriti pisma i bankovne izvode, jer je malo transparentnosti, što uzrokuje asimetriju informacija
- Opseg prijevare: Postoje mogućnosti za velike prijevare, jer postoje slučajevi kada ljuska ili ugašena tvrtka mogu imati malo ili nimalo temeljnih poslova zajedno s privatnom tvrtkom. Oni će se sami revidirati kod franšize poznatih revizorskih tvrtki, prema nekim sumnjivim financijskim izvještajima kako ih je dala uprava. Međutim, dolje će biti malo ili nimalo operacija. Butičke tvrtke previše zloupotrebljavaju ovu priliku kako bi zaradile zaradu od preuzimanja takvih tvrtki u javnom obimu putem obrnutog spajanja
- Novi teret usklađenosti: Kada privatna tvrtka postane javna, često se dogodi da menadžeri često ne budu iskusni kada su u pitanju svi zahtjevi koji proizlaze iz toga da budu javna tvrtka. Ova opterećenja mogu često rezultirati utjecajem na uspješnost tvrtke ako se menadžeri više usredotoče na sve administrativne probleme nego da moraju voditi posao
Ograničenja
- Često se primijeti da je postupak IPO-a taj koji sakuplja više novca suprotno postupku obrnutog spajanja
- Nedostaje tržišna podrška za dionice koja je obično zastupljena u slučaju IPO-a
Zaključak
Obrnuto spajanje predstavlja izvrsnu priliku za privatne tvrtke da zaobiđu sve postupke koji su općenito uključeni u dio postupka IPO-a. To obično predstavlja isplativ način da se tvrtke stave na bilo koju burzu i tako postanu javne.
Međutim, s obzirom na ograničenja i opseg zlouporabe takvih ruta zbog ograničene transparentnosti i asimetrije informacija, omogućio je mnogima u sferi financijskog sektora da iskoriste takve rupe. Postaje imperativ da se etički okviri u njih dobro uklope kako bi se izbjegle takve pojave.
Jednom kada se riješe takva pitanja, jedini čimbenik koji privatne tvrtke trebaju uzeti u obzir postaje ograničeni opseg takvih ruta za razliku od IPO rute i također bitna glatkoća koja je uključena u upravljanje regulatornim zahtjevima koji se zahtijevaju od javno poduzeće.