Što je Greenmail?
Greenmail je namjerna kupnja značajnog broja dionica u subjektu s krajnjim ciljem da mu prijeti neprijateljskim preuzimanjem, što obično rezultira prisiljavanjem vlasnika da otkupe dionice uz premiju.
Ciljna je tvrtka zapravo prisiljena kupiti vlastite dionice po povećanoj cijeni kako bi se odvratila od korporativnog napadača. Ovo je vrsta ucjene koja korporativnom napadaču donosi dobru zaradu stvaranjem samo prijetnje preuzimanjem. U slučaju spajanja i preuzimanja, ovo plaćanje vrši se kako bi se zaustavila ponuda za preuzimanje.
Greenmail - "UCJENA RAZLIČITE BOJE"
Ovo je vrlo izazovna situacija za ciljanu tvrtku. Prisiljeni su odlučiti između preuzimanja i plaćanja visoke premije za otkup vlastitih dionica od korporativnog napadača. U većini slučajeva, ciljana tvrtka odluči platiti premijsku cijenu i otkupiti svoje dionice neprijateljskim preuzimanjem. U osnovi, to je poput ucjene kad napadač traži iznos otkupnine kako bi oslobodio kontrolu nad dionicama nad ciljnom tvrtkom. Treba imati na umu da napadač nema namjeru kupiti ciljanu tvrtku, već samo želi zaraditi od skupe premije koju traži od ciljne tvrtke.
Prihvaćanjem ove uplate napadač će prestati uznemiravati ciljnu tvrtku radi preuzimanja i ne može kupiti dionice ciljne tvrtke za određeno vremensko razdoblje. Iako ciljna tvrtka dobiva kontrolu nad svojim dionicama, možda će imati dodatni dug u znatnom iznosu koji je ciljna tvrtka preuzela za financiranje zelene pošte. Izraz je izveden iz kombinacije ucjene i zelenih novčanica (dolara).
Kako djeluje Greenmail?
Pogledajmo postupak praćen uz pomoć dijagrama.
- Kupnja - korporativni napadač ili investitor dobiva veliki udio u ciljnoj tvrtki kupnjom njegovih dionica s otvorenog tržišta.
- Borba - prijete ciljanoj tvrtki neprijateljskim preuzimanjem, ali oni nude prodaju stečenih dionica ciljanoj tvrtki po premijskoj cijeni koja je mnogo iznad tržišne vrijednosti. Raider također daje obećanje da neće uznemiravati ciljanu tvrtku zbog ponovnog otkupa dionica od strane ciljne tvrtke.
- Prodaja - korporativni napadač prodaje svoj udio po višoj cijeni. Ciljna tvrtka koristi novac dioničara kako bi platila premijsku cijenu za otkup. Ciljanoj tvrtki ostaje značajan iznos duga i njegova vrijednost se smanjuje, dok napadač lijepo zarađuje.
Primjeri Greenmaila
- Američki investitor Carl Icahn kupio je otprilike 9,9% udjela u Saxon Industry po prosječnoj cijeni od 7,21 dolara po dionici
- Saxon Industries su se bojali da bi mogao ići na neprijateljsko preuzimanje i dodatno povećati svoj udio.
- Saxon Industries ponudio je otkup udjela Carla Icahna po prosječnoj cijeni od 10,50 dolara po dionici.
- To je predstavljalo premiju od 45% njegove nabavne cijene, čime je Icahn donio lijepu zaradu
Učinkovite mjere ciljane tvrtke
U tim situacijama ciljane tvrtke imaju dvije mogućnosti.
- Prva je mogućnost da ciljana tvrtka ne može ništa poduzeti i dopustiti da se dogodi neprijateljsko preuzimanje.
- Drugo, ciljana tvrtka može platiti premijsku cijenu iznad tržišne vrijednosti kako bi izbjegla neprijateljska preuzimanja i otkupila vlastite dionice.
Pretpostavimo da tvrtka X kupi 30% dionica tvrtke Y, a zatim prijeti X-om preuzimanjem. Uprava tvrtke Y odlučuje otkupiti dionice po premijskoj cijeni kako bi izbjegla ponudu za preuzimanje. Nakon ove zelene pošte, tvrtka X ostvaruje znatan iznos dobiti od preprodaje dionica po premijskoj cijeni, ali tvrtka Y ostvaruje značajan gubitak i ostaje joj dodatni dug.
Iako još uvijek postoji zelena pošta u raznim oblicima, država je provela propise koji prilično otežavaju takvim tvrtkama koje planiraju otkup dionica od kratkoročnih ulagača iznad tržišne cijene. 1987. godine Uprava za unutarnje prihode (IRS) uvela je trošarinu u iznosu od 505 na dobit ostvarenu od zelene pošte. Uz to, tvrtke su također ugradile različite obrambene mehanizme poznate kao otrovne pilule kako bi takve investitore spriječile da prijete neprijateljskim preuzimanjem. To ne znači uvijek neprijateljske ponude za preuzimanje, ali mnogo puta može dovesti do nadmetanja koji na kraju može utjecati na upravljanje i poslovanje tvrtke.
Zaključak
Greenmail je strategija stvaranja dobiti pri kojoj investitor kupuje velike udjele ciljane tvrtke, a zatim prijeti ciljnoj tvrtki neprijateljskim preuzimanjem i stvara situaciju na takav način da je ciljana tvrtka prisiljena otkupiti njihove dionice uz značajnu premiju.
To je slično ucjeni u kojoj se prijeti radi stvaranja koristi i stjecanja dobiti. Taj se novac plaća drugoj tvrtki da zaustavi agresivno ponašanje.