Što su međusobno ekskluzivni projekti?
Međusobno ekskluzivni projekti izraz je koji se općenito koristi u procesu kapitalnog proračuna gdje tvrtke odabiru jedan projekt na temelju određenih parametara izvan skupa projekata gdje će prihvaćanje jednog projekta dovesti do odbijanja drugih projekata.
Ti su projekti takvi da će prihvaćanje projekta A dovesti do odbijanja projekta B. Projekti se, u ovom slučaju, međusobno izravno natječu.
Metode koje tvrtke koriste za procjenu međusobno ekskluzivnih projekata
Postoje različite metode koje tvrtke prihvaćaju za ocjenjivanje međusobno isključivih projekata i one služe kao kriterij na kojem će se donijeti odluka o prihvaćanju ili odbijanju.
# 1 - NPV (neto sadašnja vrijednost)
NPV se odnosi na sadašnju vrijednost budućih novčanih tijekova koji proizlaze iz projekta koji zatim oduzima početni izdatak ili ulaganje.
Kriteriji za odluku su sljedeći:
- Prihvatite ako je NPV> 0
- Odbiti ako je NPV <0
# 2 - IRR (interna stopa povrata)
To je samo diskontna stopa koja bi sve sadašnje vrijednosti novčanih tokova učinila jednakima početnim izdacima. IRR je diskontna stopa po kojoj je NPV projekta jednaka nuli. Tvrtke često imaju stopu prepreka ili potrebnu stopu povrata koja služi kao mjerilo.
Kriteriji odluke su stoga:
- Prihvatite ako je IRR> r (Potrebna stopa povrata / stope prepreka).
- Odbijte ako je IRR <r (potrebna stopa povrata / prepona).
# 3 - Razdoblje povrata
Metoda razdoblja povrata uzima u obzir trajanje ili točnije broj godina potrebnih za oporavak početnog ulaganja na temelju novčanih tokova projekta.
# 4 - Razdoblje povrata s popustom
Jedan od nedostataka razdoblja povrata je taj što novčani tokovi ne uzimaju u obzir utjecaj vremenske vrijednosti novca. Stoga diskontirano razdoblje povrata, dakle, uzima u obzir novčane tokove diskontiranjem na njihove sadašnje vrijednosti i zatim izračunavanjem povrata.
# 5 - Indeks profitabilnosti (PI)
Indeks profitabilnosti odnosi se na sadašnje vrijednosti budućih novčanih tijekova koji proizlaze iz projekta koji se zatim dijeli s početnim ulaganjem.
Kriteriji ulaganja su:
- Uložite ako je PI> 1
- Odbiti ako je PI <1
Primjeri
Ovdje možete preuzeti ovaj Predložak uzajamno ekskluzivnih projekata Excel - Predložak uzajamno ekskluzivnih projekata ExcelPrimjer # 1
Uzmite u obzir sljedeće novčane tokove projekta A i projekta B.
Riješenje:
Izračun NPV za projekt A bit će -
Izračun NPV za projekt B bit će -
Izračun NPV-a i IRR-a pomoću Excelove radne bilježnice prikazan je u nastavku. Pod pretpostavkom diskontne stope od 13% (budući novčani tokovi diskontirani su na 13% da bi postigli sadašnju vrijednost), pomoću funkcije NPV možemo doći do potrebne NPV nakon odbitka početnih izdataka. (U ovom slučaju nula godina).
Izračun IRR-a za projekt A bit će -
Slično tome, IRR se sada također može postići korištenjem IRR funkcije u Excelu, kao što je prikazano u nastavku.
Izračun IRR-a za projekt B bit će -
NPV je pozitivan u slučaju oba projekta, a IRR je veći od diskontne stope od 13%.
Budući da se projekti međusobno isključuju, ne možemo istovremeno odabrati sve projekte. Međutim, budući da su i NPV i IRR veći u slučaju projekta A, mi bismo odabrali projekt A budući da se radi o projektima koji se međusobno isključuju.
Pa jeste li nailazili na scenarije u kojima se NPV i IRR međusobno sukobljavaju tijekom ocjenjivanja takvih projekata?
Da, sigurno postoje situacije u kojima se suprotstavljamo sukobu između NPV-a i IRR-a tijekom ocjenjivanja takvih projekata.
Primjer # 2
Uzmite u obzir sljedeće novčane tijekove za 2 projekta.
Riješenje:
NPV i IRR pod pretpostavkom diskontne stope od 10% prikazani su u nastavku kako slijedi.
Izračun NPV za projekt A bit će -
Izračun NPV za projekt B bit će -
Izračun IRR-a za projekt A bit će -
Izračun IRR-a za projekt B bit će -
Ako slučajno primijetite, NPV projekta B veći je od A, dok je IRR projekta A veći od projekta B.
Detaljan izračun međusobno isključivih primjera projekata potražite u gore navedenom excel predlošku.
Ima li jedna metoda prednost nad drugom?
- U slučajevima kada su početni novčani tijekovi veći, primijeti se da IRR pokazuje veći broj, za razliku od projekta gdje projekt ima novčane tokove koji dolaze kasnije. Stoga će IRR imati tendenciju naginjati prema višem rasponu kada su u početku veći novčani tokovi.
- Obično se diskontne stope mijenjaju tijekom života tvrtke. Nerealna pretpostavka IRR-a jest da se svi novčani tokovi u budućnosti ulažu po stopi IRR-a.
- Mogu postojati i slučajevi u kojima postoji više IRR-ova ili nema IRR-a za projekt.
Čini li se NPV boljom opcijom od IRR-a?
Pa da. Važna pretpostavka koju NPV donosi jest da se svi budući novčani tokovi reinvestiraju po najrealističnijim diskontnim stopama i oportunitetnim troškovima sredstava. NPV također ima svoje nedostatke jer ne uzima u obzir opseg projekta.
Ipak, kada se suoče s sukobom između IRR-a i NPV-a u slučaju međusobno isključujućih projekata, predlaže se da se nastavi s metodom NPV-a jer to pokazuje veličinu stvarnog bogatstva tvrtke.
Prednosti i nedostatci
Prednosti
- Tvrtka će moći optimalno odabrati najbolji projekt / investiciju koja donosi najbolje prinose.
- Tvrtka će svoj kapital moći posvetiti samo optimalnom projektu s obzirom na ograničene resurse.
Mane
- Iako oba projekta generiraju pozitivne NPV-e, tvrtke će morati odabrati pobjednika, a ostatak izostaviti.
Postoje li kasne promjene u međusobno ekskluzivnim projektima?
- Pa da, postoji nešto što se naziva inkrementalna analiza koja se poduzima kad se oba projekta čine izvedivima.
- Odnosi se na analizu diferencijalnih novčanih tokova 2 projekta (manji novčani tokovi oduzimaju se od novčanih tijekova većeg projekta).
- Međutim, ne brinite se jer se ova analiza uglavnom ne koristi, a tvrtke se uglavnom oslanjaju na NPV i IRR analizu.
Zaključak
Pa, mislim da za procjenu izvedivosti ili održivosti ulaganja ove metode služe kao izvrstan alat za donošenje odluka za korporacije, jer kada ulažu u pozitivne NPV koji generiraju međusobno isključive projekte, imaju tendenciju da dodaju bogatstvo dioničara koji nesumnjivo se odražava na sve veće cijene dionica.