Što su srednjoročne bilješke (MTN)?
Srednjoročne novčanice su dužnički vrijednosni papiri koje organizacija izdaje kontinuirano s rokom dospijeća koji se obično kreće od 5 do 10 godina. Za razliku od obveznica koje se izdaju jednom, MTN izdaje i neprestano prodaje prodavač ili razni distributeri tijekom određenog vremenskog razdoblja. MTN-ovi se obavljaju putem srednjoročnog brokerskog posredovanja, a ne na burzi. Investicijska banka koja djeluje kao trgovac prodaje novčanice investitorima na najbolji mogući način i ne postoji obveza distributera da proda određeni iznos ili cijele novčanice u ime izdavatelja.
- Srednjoročne novčanice usmjerene su na velike institucionalne ulagače i pojedince visoke neto vrijednosti, za razliku od obveznica koje se izdaju masama na otvorenom tržištu. Srednjoročne bilješke mogu se pozvati, što znači da izdavatelj može vratiti neizmireni iznos investitorima nakon određenog vremenskog razdoblja kako je spomenuto u prospektu i povezanim dokumentima objavljenim u vrijeme izdavanja.
- Izdavatelj treba generirati jedinstvene identifikatore za bilješke izdane u srednjoročnom programu bilješki. Ti identifikatori mogu biti Međunarodni identifikacijski broj vrijednosnih papira (ISIN) ili Odbor za jedinstvene sigurnosne postupke (CUSIP), ovisno o tržištu na kojem je izdan.
Vrste srednjoročnih bilješki
Ovisno o mjestu izdavanja novčanica, one se nazivaju srednjoročnim novčanicama SAD-a ili srednjoročnim novčanicama eura.
# 1 - Srednjoročne bilješke SAD-a
Srednjoročne novčanice izdane ulagačima u Sjedinjenim Državama nazivaju se američkim srednjoročnim obveznicama. Oni se izdaju i trguju u Sjedinjenim Državama i trebaju se izdavati putem američkog srednjoročnog programa bilješki. Izdavatelj mora podnijeti registraciju polica od vrijednosnih papira vrijednih 100 do 1 milijarde dolara američkoj Komisiji za vrijednosne papire.
Nakon što DIP odobri početnu prijavu, izdavatelj podnosi prospekt s opisom Srednjoročne bilješke. U prospektu se nalaze sve informacije o izdavanju obveznica na širokoj razini. Također ima informacije o svim investicijskim bankama koje su uključene u prodaju ovih novčanica. Investicijske banke naplaćuju naknadu za preuzimanje za oblikovanje strukturiranih proizvoda na temelju izdavanja novčanica.
Primjer
Dana 18. srpnja 2019. godine, Federalna hipotekarna korporacija za stambene kredite (Freddic Mac) izdala je srednjoročnu novčanicu u iznosu od 50.000.000 USD. Na novčanice se plaća fiksna kamata od 2,25% i dospijeva u siječnju 2022. Nominala za note iznosi 1.000 USD po bilješci i njenim prirastima. Prvi datum isplate kamata je 18. siječnja 2020. Potpisnici za bilješke su Jefferies & Co. Inc., Wells Fargo Securities LLC i BNY Mellon Capital Markets LLC.
Prema dodatku o cijenama bilješki, bilješke se mogu pozvati nakon prvog datuma isplate kamata. Na notama je fiksni kupon koji će se isplaćivati polugodišnje svakog 18. siječnja i 18. srpnja.
Budući da se note izdaju u Sjedinjenim Državama za investitore u Sjedinjenim Državama, ovo je američka srednjoročna bilješka.
# 2 - Euro srednjoročne bilješke
Kad se novčanice izdaju i trguju izvan Sjedinjenih Država i Kanade, one se nazivaju Euro srednjoročnim notama. Izdavačima je olakšan ulazak na strana tržišta kako bi lako stekli kapital izdavanjem Euro srednjoročnih zapisa. Srednjoročne note eura omogućuju izdavačima pristup širokom rasponu tržišta i valuta. Poput srednjoročnih novčanica u SAD-u, i srednjoročne euro obveznice izdaju se kontinuirano s različitim rokovima dospijeća.
Primjer
Telefónica Emisiones, SAU, španjolski pružatelj telekomunikacija, izdao je novčanice u vrijednosti od 40 000 000 000 eura. Ove bilješke trebale su se izdavati u serijama, a svaka serija imala bi jednu ili više izdavanja. Kamatna stopa na ove novčanice bit će fiksna ili promjenjiva, što će biti dalje određeno u konačnim uvjetima izdavanja obveznica. Bilješke se mogu pozvati nakon određenog vremenskog razdoblja, ovisno o dokumentu o izdavanju.
Trgovci koji su uključeni u izdavanje novčanica su BNP Paribas, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Santander, SA, Barclays Bank PLC, Merrill Lynch International, BofA Securities Europe SA, Deutsche Bank AG, UBS Europe SE, Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Goldman Sachs International, HSBC Bank plc, JP Morgan Securities plc, Citigroup Global Markets Limited, Mizuho International plc, Morgan Stanley & Co. International plc, NatWest Markets NV, Société Générale i UniCredit Bank AG, da imenuju nekoliko.
Budući da je bilješka izdana izvan Sjedinjenih Država i Kanade, ona je euro srednjoročna bilješka.
Prednosti
- Stopa povrata na MTN viša je od ostalih kratkoročnih ulaganja.
- Omogućuje investitorima da ulažu u sigurnost između kratkoročnih i dugoročnih mogućnosti ulaganja.
- Srednjoročne novčanice prilagođeni su vrijednosni papiri koji su skrojeni da zadovolje potrebe izdavatelja koji pomažu izdavateljima da od izdavanja duga dobiju više po nižim troškovima.
- Omogućuje izdavaču ulazak na raznolika tržišta, zajedno s mnoštvom strukturiranih proizvoda.
- MTN tržište omogućava izdavatelju da diskretno prikuplja kapital, jer su izdavatelj, distributer i investitor jedini sudionici koji su uključeni u primarnu transakciju.
Mane
- Trošak servisiranja srednjoročnih novčanica uvećava se i stoga može nadoknaditi uštedu ostvarenu na isplati kamata.
- Budući da američko srednjoročno izdavanje novčanica ima strogu dokumentaciju o izdavanju, izdavatelji preferiraju izdavanje javnih obveznica umjesto višestrukog izdavanja obveznica.
Zaključak
- Srednjoročne novčanice su dužničke vrijednosne papire koje trgovac prodaje u ime izdavatelja kontinuirano tijekom razdoblja s rokom dospijeća od 9 mjeseci do 30 godina.
- Srednjoročne novčanice imaju kamatu i mogu imati fiksne ili promjenjive stope kupona povezane s kamatnom stopom poput Euribora ili LIBOR-a.
- Srednjoročne novčanice također mogu imati složene kamatne stope koje se mogu povezati sa swap stopama ili drugim strukturiranim proizvodima.