Prednosti i nedostaci NPV
Prednosti neto sadašnje vrijednosti uključuju činjenicu da uzima u obzir vremensku vrijednost novca i pomaže menadžmentu tvrtke u boljem donošenju odluka, dok nedostaci neto sadašnje vrijednosti uključuju činjenicu da ne uzima u obzir skriveni trošak i tvrtka ne može koristiti za usporedbu projekata različitih veličina.
Neto sadašnja vrijednost (NPV) jedna je od tehnika diskontiranog novčanog toka koja se koristi u proračunu kapitala za određivanje održivosti projekta ili ulaganja. NPV je razlika između sadašnje vrijednosti novčanih priljeva i sadašnje vrijednosti novčanih odljeva tijekom određenog vremenskog razdoblja. Novčani tijekovi diskontiraju se na sadašnju vrijednost koristeći traženu stopu povrata. Pozitivni NPV označava dobar povrat, a negativni NPV loš povrat. Ispod je sažetak prednosti i nedostataka NPV-a.
Prednosti upotrebe NPV
# 1 - Vremenska vrijednost novca
Primarna prednost korištenja NPV-a je što smatra da koncept vremenske vrijednosti novca, tj. Dolar danas vrijedi više od dolara sutra, zbog svoje mogućnosti zarade. Izračun prema NPV uzima u obzir diskontirane neto novčane tijekove ulaganja kako bi se utvrdila njegova održivost. Da bismo razumjeli koliko su brojke sadašnje vrijednosti važne za proračun kapitala, razmotrimo sljedeći primjer -
Primjer
Tvrtka želi u projekt uložiti 100 000 USD. Potrebna stopa povrata je 10%. Slijede projicirane zarade projekta A i projekta B.
- Projekt A - Y1 - 10 000 USD, Y2 - 12 000 USD, Y3 - 20 000 USD, Y4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD i Y6 - 90 000 USD.
- Projekt B - Y1 - 15 000 USD, Y2 - 27 500 USD, Y3 - 40 000 USD, Y4 - 40 000 USD, Y5 - 45 000 USD i Y6 - 50 000 USD.
Ako se ne uzme u obzir vremenska vrijednost novca, profitabilnost projekata bila bi razlika između ukupnih priljeva i ukupnih odljeva, kao što je prikazano u donjoj tablici -
Sudeći prema tim brojkama, projekt A smatrao bi se profitabilnim s neto prilivom od 129 000 USD.
Međutim, u istom primjeru, ako se razmatra vremenska vrijednost novca,
* Popust od 10%
Očito je da je Projekt B profitabilniji u smislu sadašnje vrijednosti budućih novčanih tokova s diskontiranim neto prilivom od 49.855 USD. Stoga je neophodno da se uzme u obzir vremenska vrijednost novca kako bi se točnije utvrdilo idealno ulaganje za tvrtku.
# 2 - Donošenje odluka
NPV metoda omogućuje proces donošenja odluka za tvrtke. Ne samo da pomaže u procjeni projekata iste veličine, već pomaže i u utvrđivanju je li određeno ulaganje profitno ili gubitaško.
Primjer
Razmotrimo sljedeći primjer -
Tvrtka je zainteresirana za ulaganje 7500 USD u određeni pothvat. Potrebna stopa povrata je 10%. Slijede predviđeni priljevi pothvata -
Y1 - (500) USD, Y2 - 800 USD, Y3 - 2300 USD, Y4 - 2500 USD, Y5 - 3000 USD.
NPV projekta (izračunato pomoću formule) = $ (1995,9)
U datom je slučaju sadašnja vrijednost novčanog odljeva veća od sadašnje vrijednosti novčanih priljeva. Stoga to nije održiva mogućnost ulaganja. Sljedeća je prednost NPV-a u tome što pomaže maksimizirati zaradu subjekta ulaganjem u pothvate koji pružaju maksimalan povrat.
Mane upotrebe neto sadašnje vrijednosti
# 1 - Nema postavljenih smjernica za izračunavanje potrebne stope povrata
Cjelokupno izračunavanje NPV temelji se na diskontiranju budućih novčanih tokova na sadašnju vrijednost koristeći potrebnu stopu povrata. Međutim, ne postoje smjernice za određivanje ove stope. Ova vrijednost postotka prepuštena je diskrecijskim pravima tvrtki i moglo bi biti slučajeva kada je NPV netočan zbog netočne stope povrata.
Primjer
Razmotrimo projekt s ulaganjem od 100.000 USD sa slijedećim priljevima -
Y1 - 10.000 USD, Y2 - 12.000 USD, Y3 - 20.000 USD, Y4 - 42.000 USD, Y5 - 55.000 USD i Y6 - 90.000 USD.
Sljedeća tablica prikazuje promjene NPV-a kada tvrtka odabere drugačiju stopu povrata -
Kao što je prikazano u gornjoj tablici, promjene stope povrata imaju izravan utjecaj na vrijednosti NPV-a.
Još jedan nedostatak je što NPV ne uzima u obzir nikakve promjene u stopi povrata. Stopa povrata smatra se stabilnom tijekom razdoblja projekta, a za bilo kakve varijacije stope povrata potrebni su novi izračuni NPV-a.
# 2 - Ne može se koristiti za usporedbu projekata različitih veličina
Još jedan nedostatak NPV-a je taj što se ne može koristiti za usporedbu projekata različitih veličina. NPV je apsolutna brojka, a ne postotak. Stoga bi NPV većih projekata neizbježno bio veći od projekata manje veličine. Povrat manjeg projekta može biti veći u odnosu na ulaganje, ali sveukupno vrijednost NPV-a može biti niža. Shvatimo to bolje na sljedećem primjeru -
Primjer
- Projekt A zahtijeva ulaganje od 250 000 USD, a NPV iznosi 197 000 USD, dok,
- Projekt B zahtijeva ulaganje od 50 000 USD, a NPV iznosi 65 000 USD.
Sudeći prema apsolutnim brojkama, može se zaključiti da je projekt A profitabilniji, međutim, projekt B ima veći povrat u odnosu na svoje ulaganje. Stoga se projekti različitih veličina ne mogu uspoređivati pomoću NPV-a.
# 3 - skriveni troškovi
NPV uzima u obzir samo novčane priljeve i odljeve određenog projekta. Ne uzima u obzir nikakve skrivene troškove, nepodmirene troškove ili druge prethodne troškove nastale u vezi s određenim projektom. Stoga profitabilnost projekta možda neće biti vrlo točna.